东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 南极电商 > 南极电商-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

南极电商公布18Q1业绩预告,归母净利润同增239%+,基本面强劲

www.eastmoney.com 2018年03月29日 00:00 国金证券 唐川

南极电商(002127)

业绩简评

3月28日公司公告2018年一季度业绩预告,归母净利润预告在8750-9000万元之间,相较去年同期增长238.90%-248.58%,去除掉时间互联2800-2950万元的业绩预测,南极电商原业务的盈利预测范围为5950-6050万元,相较去年同期增长130.45%-134.32%。公司预计第一季度综合服务费收入及经销商授权收入合计同比增幅约为60%-70%。预计截至2018年3月末,公司授权品牌产品的可统计GMV(包含可统计的电商渠道及电视购物渠道)相比去年第一季度增幅约为70%-80%。公司2018年Q1收入及利润等财务指标超过市场此前预期。

三个重要结论:①品牌费率:经过我们初步测算,2018Q1和2017Q1的品牌费率基本持平,公司gmv仍处于高速扩张期,品牌费率保持持平体现了公司品牌力的进一步稳固;②gmv:gmv实现快速增长,公司层面公布2018Q1增速约70-80%,根据我们草根调研测算,增速也达到70%,部分新品类增速达到150%及以上;③利润率:营收&归母净利润双增长,利润率预计提升较大,根据公司所给2018Q1总品牌服务费的增速(60%-70%),假设总品牌服务费收入占总收入比重不变,测算出归母净利率区间,相较去年同期预计提升13.2-17.2pct,提升幅度较大,盈利能力提高。

总体来说,我们认为货币化率因为时期不同,仅供参考,gmv是公司品牌力的木之本,水之源,在gmv快速增长的趋势下,整体的经营是向好的,体现出公司越来越强的品牌力,而品牌力是公司成长的核心竞争力所在。

投资建议

在①基础平台(天猫、京东等)增速40%+;②多平台扩展(如拼多多等);③市占率提升;④新品类扩张的背景下,我们预测公司2018/2019/2020年总GMV分别达到205/298/408亿,同比增速分别为65.5%/45.1%/37.0%。我们预测18-20年南极电商原有业务收入分别达到10.7/15.6/21.5亿,同比增速分别为43.7%/45.5%/37.7%。考虑时间互联并表,我们预测2018/2019年南极电商归母净利润分别达到8.37/11.35亿元,对应18-19年PE为29x/21x,给予6-12个月目标价20.4元,给予买入评级,保持推荐,建议积极关注。

风险

阿里等第三方平台的政策变更风险,新品牌和新扩品类的增长或不及预期等南极电商公布2018Q1业绩快报:归母净利润同增239%+,强劲品牌+优秀运营+快速扩张,目前基础平台增速40%+市占率提升+品类扩张,品牌力仍持续提升

3月28日公司公告2018年一季度业绩预告,归母净利润预告在8750-9000万元之间,相较去年同期增长238.90%-248.58%,去除掉时间互联2800-2950万元的业绩预测,南极电商原业务的盈利预测范围为5950-6050万元,相较去年同期增长130.45%-134.32%。公司预计第一季度综合服务费收入及经销商授权收入合计同比增幅约为60%-70%。预计截至2018年3月末,公司授权品牌产品的可统计GMV(包含可统计的电商渠道及电视购物渠道)相比去年第一季度增幅约为70%-80%。公司2018年Q1收入及利润等财务指标超过市场此前预期。

三个重要结论:①品牌费率:经过我们初步测算,2018Q1和2017Q1的品牌费率基本持平,公司gmv仍处于高速扩张期,品牌费率保持持平体现了公司品牌力的进一步稳固;②gmv:gmv实现快速增长,公司层面公布2018Q1增速约70-80%,根据我们草根调研测算,增速也达到70%,部分新品类增速达到150%及以上;③利润率:营收&归母净利润双增长,利润率预计提升较大,根据公司所给2018Q1总品牌服务费的增速(60%-70%),假设总品牌服务费收入占总收入比重不变,测算出归母净利率区间,相较去年同期预计提升13.2-17.2pct,提升幅度较大,盈利能力提高。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
南极电商基本面数据
  • 总股本 24.55亿股
  • 流通股 14.51亿股
  • 每股收益 0.04元
  • 每股未分配利润 0.41元
  • 每股净资产 1.23元
  • 净资产收益率 2.91%
  • 净利润 8926.11万
  • 净利润增长率 245.72%
南极电商投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内520007
半年内15700022
一年内311100042
南极电商盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.22 0.40 0.49 0.65
净利润(亿元) 5.35 9.72 12.08 15.88
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华测检测 4.92% 16 6 10 0 0 0
鲁信创投 3.27% 1 0 1 0 0 0
华金资本 3.17% 0 0 0 0 0 0
综艺股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
申华控股 1.60% 0 0 0 0 0 0
数源科技 1.59% 0 0 0 0 0 0
天宸股份 1.51% 0 0 0 0 0 0
复旦复华 1.35% 0 0 0 0 0 0
*ST创兴 1.19% 0 0 0 0 0 0
东方市场 1.02% 0 0 0 0 0 0
宁波联合 0.99% 0 0 0 0 0 0
中广核技 0.77% 2 1 1 0 0 0
泰达股份 0.67% 0 0 0 0 0 0
江泉实业 0.47% 0 0 0 0 0 0
中钢天源 0.45% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7335.8631.8832.40
完美世界详细5740.6028.6028.89
银轮股份详细5612.998.469.26
安科生物详细5234.4518.6219.08
乐普医疗详细5242.8821.2937.08
智飞生物详细4850.1516.5649.00
贵州茅台详细46901.50662.47741.13
宋城演艺详细4624.3618.7626.61
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
中航沈飞详细4438.5027.9038.21
光线传媒详细4313.729.829.61
华兰生物详细4335.6726.6234.77
天士力详细4343.7923.8726.19
锦江股份详细4240.2531.7534.32
恒瑞医药详细4285.5972.3873.76

数据来源:东方财富Choice数据