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建筑装饰行业2018年一季度业绩前瞻:PPP板块继续高增长,专业工程业绩逐季加速

www.eastmoney.com 2018年04月16日 00:00 李杨,李峙屹,黄颖

预计部分重点公司 2018 年一季度业绩情况如下

预计业绩增速在 30%以上的重点公司: 棕榈股份( 110%)、龙元建设( 80%)、岭南股份( 75%)、东方园林( 70%)、东南网架( 65%)、全筑股份( 40%)、勘设股份( 40%)、中设集团( 39%)、蒙草生态( 35%)。

预计业绩增速在 15%至 30%的重点公司: 广田集团( 30%)、 亚厦股份( 30%)、东华科技( 26%)、四川路桥( 25%)、苏交科( 22%)、葛洲坝( 20%)、山东路桥( 20%)、上海建工( 15%)。

预计业绩增速 0 至 15%的公司: 金螳螂( 14%)、中工国际( 14%)、中国化学( 14%)、中国中铁( 13%)、中国建筑( 12%)、中国铁建( 12%)、隧道股份( 10%)、中国交建( 8%)、北方国际( 8%)、中材国际( 1%)。

以申万建筑团队跟踪的上市公司为预测样本, 2018 年一季度行业利润增速水平与去年同期基本持平: 1)各细分行业中行业景气度向上、业绩处于上升通道不断兑现的有专业工程、园林工程以及装饰行业,其中专业工程板块受益于上游企业盈利, CAPEX 支出增加,企业利润逐季加快,如果扣除一季度汇兑损失大幅增加的影响,净利润增速会更快;园林工程所在生态环保行业高增长,且民营企业在手 PPP 项目规范,较少受到政策监管影响,项目执行顺利业绩不断兑现;装饰具有后周期属性, 17 年新签订单转化执行,利润增速加快。 2)建筑央企市场集中度不断提升,但在央企去杠杆的背景下订单到业绩的转化还需一定时日,一季度业绩增速与去年同期基本持平; 3)国际工程板块受人民币升值拖累,个别企业业绩小幅低于预期,但我们认为目前股价已经包含了人民币升值的悲观预期,后续随着一带一路融资配套的加强,行业边际向好。

继续看好专业工程板块: 石油炼化投资 17 年开始加速,根据企业投资计划来看,景气度还在持续上升,化工投资受益 17 年工业企业利润增速大增,以及今年银行信贷支持实体经济融资,投资在边际改善中,煤化工受益油价上涨,煤制乙二醇投资热情高,煤制油、煤制气示范项目在积极推进中,看好东华科技、中国化学等。

PPP 板块大逻辑不变,短期冲高回落后可继续参与: PPP 的核心逻辑是政策边际改善( 92号文清库好于预期,规范最严厉的时候结束) +项目执行有望加快(清库结束后银行融资趋于正常化) +行业高增长(污染防治是三大攻坚战之一,乡村振兴和全域旅游带来增量空间) +市场结构优化(央企国企去杠杆,非上市民企融资渠道受限,上市民企更受益)+标的低估值高安全边际。 后续跟踪的核心是银行融资,近期跟踪发现上市公司融资已经有加快迹象。 标的上首推业绩确定性高的:岭南股份、东方园林,关注铁汉生态、龙元建设等。

国际工程板块: 板块调整充分,估值高安全边际,充分受益“一带一路”战略推进。 推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002310 东方园林 研报 资金流 股吧 10.57 0.09 0.86%
300197 铁汉生态 研报 资金流 股吧 - - -
600970 中材国际 研报 资金流 股吧 6.33 0.10 1.61%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
镇海股份 9.98% 0 0 0 0 0 0
中国建筑 2.62% 22 16 6 0 0 0
围海股份 2.51% 0 0 0 0 0 0
永福股份 2.42% 0 0 0 0 0 0
葛洲坝 2.08% 15 11 4 0 0 0
亚翔集成 1.93% 3 2 1 0 0 0
中国铁建 1.93% 13 10 3 0 0 0
中国化学 1.82% 19 14 5 0 0 0
绿茵生态 1.82% 1 0 1 0 0 0
中铁工业 1.78% 9 4 5 0 0 0
宏润建设 1.66% 1 0 1 0 0 0
中矿资源 1.60% 2 1 1 0 0 0
祥龙电业 1.55% 0 0 0 0 0 0
浙江交科 1.55% 3 2 1 0 0 0
龙元建设 1.53% 10 5 5 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.5704.4805.305
设研院详细 股吧2.4723.3764.357
中工国际详细 股吧1.5741.8252.109
绿茵生态详细 股吧1.4411.9352.608
设计总院详细 股吧1.3921.7162.147
中国交建详细 股吧1.3891.5351.685
中国铁建详细 股吧1.2901.4761.620
中设集团详细 股吧1.2581.6262.060
葛洲坝详细 股吧1.1541.3581.592
浙江交科详细 股吧1.0701.2741.432
启迪设计详细 股吧0.9351.1891.370
亚翔集成详细 股吧0.8911.1611.421
中国建筑详细 股吧0.8720.9721.102
奇信股份详细 股吧0.8371.0021.213
华建集团详细 股吧0.8241.0191.243
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