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从谱瑞看硅谷数模成长路径

www.eastmoney.com 2018年04月17日 00:00 华创证券 张劲骐,刘和勇

万盛股份(603010)

1.谱瑞成功的最大因素来自于王牌客户苹果

谱瑞过去的成长最大的因素是在 2012 年得到了王牌客户苹果的认可,随着苹果的笔电产品系列的引领,谱瑞的 eDP TCON 系列迅速获得了市场的青睐,营收规模也快速提升。谱瑞持续的研发投入让其始终保持足够的竞争力,在行业中份额保持领先。

2.VR 客户将成为硅谷数模的王牌客户

通过分析谱瑞的发展, 结合行业分析,我们认为,未来随着 VR 的放量,以及硅谷数模在该领域的优势(率先推出产品以及行业话语权) , VR 客户(微软、 Oculus 等)极有可能成为公司的王牌客户,硅谷数模在 VR 领域有望复制谱瑞在笔记本电脑领域的爆发式增长。

3.投资建议:

18 年阻燃剂业务有望迎来量价齐升。 VR 客户极有可能成为硅谷数模王牌客户, 公司产品的应用空间料将大幅提升, 并且有望长期受益于高速数据传输发展趋势。考虑此次收购, 我们预计 2017-2019 年公司备考归母净利润为 1.05/3.44/5.63 亿元,对应 EPS 0.41/0.93/1.54 元。参考 A 股相关上市公司估值及公司高成长性,我们给予阻燃剂业务 18PE 25 倍,给予半导体芯片设计业务 18PE 50 倍,对应目标价 32.38 元, 维持“推荐”评级。

4.风险提示:

化工原材料价格上升风险、高速数据传输应用发展不及预期。

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万盛股份基本面数据
  • 总股本 3.54亿股
  • 流通股 3.23亿股
  • 每股收益 0.07元
  • 每股未分配利润 1.06元
  • 每股净资产 3.18元
  • 净资产收益率 2.30%
  • 净利润 2645.69万
  • 净利润增长率 415.10%
万盛股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内100001
一年内100001
万盛股份盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.30 0.71 0.94 1.12
净利润(亿元) 1.07 2.53 3.32 3.97
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
丸美股份 10.00% 11 3 8 0 0 0
联化科技 8.90% 3 1 2 0 0 0
诚志股份 5.73% 1 0 1 0 0 0
*ST盐湖 4.03% 1 1 0 0 0 0
万盛股份 3.49% 1 1 0 0 0 0
名臣健康 3.14% 0 0 0 0 0 0
苏博特 2.69% 3 2 1 0 0 0
鼎龙股份 2.42% 8 5 3 0 0 0
凯龙股份 2.16% 1 0 1 0 0 0
光威复材 2.06% 19 11 8 0 0 0
广州浪奇 1.86% 0 0 0 0 0 0
利安隆 1.86% 13 10 3 0 0 0
天赐材料 1.84% 11 8 3 0 0 0
百川股份 1.83% 0 0 0 0 0 0
西陇科学 1.68% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细961239.65767.601130.10
长城汽车详细6310.867.428.31
比亚迪详细5656.7846.5048.89
通威股份详细5217.2012.4814.83
宁德时代详细5299.4555.2873.90
伊利股份详细5036.0026.2228.60
中公教育详细4915.960.6915.02
深南电路详细49130.4275.70131.09
杰瑞股份详细4833.5017.6324.70
中顺洁柔详细4713.267.9314.44
尚品宅配详细4695.7071.7491.54
完美世界详细4634.8023.6429.05
海天味业详细45102.8275.19107.90
先导智能详细4335.0327.9833.25
华鲁恒升详细4215.9014.8516.51

数据来源:东方财富Choice数据