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乘行业崛起东风,专注新能源商用车动力总成

www.eastmoney.com 2018年04月24日 00:00 财通证券 彭勇 查看PDF原文

越博动力(300742)

乘行业东风,纯电动商用车动力总成业务高速发展

公司成立于2012年,主要为新能源汽车整车制造厂商提供整体动力系统解决方案,产品包含电机+电机控制器+自动变速器+整车控制器,运用于纯电动客车、纯电动专用车等领域。2017年公司收购了机械变速器供应商重庆北奔实现自动变速器供应链整合,有助于提升供货及时性,以及增加毛利率。公司2015-2017年公司营收的CAGR为59.8%,归母净利润CAGR为89.0%。在新能源行业发展的大趋势以及自身不断开拓新客户的驱动下,公司有望继续保持快速发展的势头。

绑定下游优质客户,保障业绩稳健增长

公司为东风特汽、一汽、长安客车、金旅客车、陕汽宝华、聊城中通、大运汽车、申龙客车、南京金龙、唐骏汽车等多家国内一流新能源整车制造企业供货,具有明显的客户优势。公司与客户形成稳定的合作关系,被东风特汽、长安客车、唐骏汽车、南京金龙评为年度A级供应商或战略供应商。本次募集资金新建新能源汽车动力总成系统生产基地,增加8万台/年的产能,解决当前销售旺季产能不足的问题。

新能源商用车市场空间广阔,Tier1供应商尽享行业发展红利

电商业务的发展推动城市内物流需求的激增,由于环保的因素,纯电动物流车在短途配送、物流配送以及快递领域的市场空间广阔;纯电动客车对传统燃油客车的替代仍在进行中,未来二三线城市的客车替代仍有较大空间,此外中国新能源客车技术处于国际领先地位,有望开拓海外市场。公司作为纯电动商用车厂商的Tier1供应商未来有望享受行业发展的红利。

盈利预测与投资建议

预计公司2018~2020年营业收入分别同比增长20.0%、17.0%、15.0%,归属母公司股东净利润分别同比增长11.1%、10.5%、10.7%,EPS分别为1.78元、1.97元、2.18元。对应23.34元的发行价市盈率分别为13.1/11.9/10.7倍。结合可比公司PE估值,给予2018年25-30倍的估值区间,公司合理市值在26.3-31.5亿元,对应目标价位44.5-53.4元/股。

风险提示:新能源商用车市场景气度下滑。

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越博动力基本面数据
  • 总股本 0.78亿股
  • 流通股 0.20亿股
  • 每股收益 0.29元
  • 每股未分配利润 2.62元
  • 每股净资产 14.43元
  • 净资产收益率 2.54%
  • 净利润 2252.93万
  • 净利润增长率 -7.55%
越博动力投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
越博动力盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.20 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 0.94 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
巨轮智能 10.14% 0 0 0 0 0 0
富奥股份 10.10% 1 1 0 0 0 0
富奥B 10.09% 0 0 0 0 0 0
联明股份 9.96% 0 0 0 0 0 0
宇通客车 7.53% 23 11 11 1 0 0
海伦哲 6.02% 0 0 0 0 0 0
广汇汽车 5.72% 12 3 9 0 0 0
富临精工 5.47% 0 0 0 0 0 0
贝斯特 5.41% 2 1 1 0 0 0
跃岭股份 5.40% 0 0 0 0 0 0
兴民智通 4.76% 0 0 0 0 0 0
奥联电子 4.56% 0 0 0 0 0 0
华域汽车 4.32% 23 14 9 0 0 0
朗博科技 4.31% 0 0 0 0 0 0
伯特利 4.23% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2427.30
中国国旅详细3786.8849.5661.27
宋城演艺详细2728.9219.3621.57
贵州茅台详细27720.46549.30740.00
中信证券详细2618.9515.5619.82
中炬高新详细2530.0022.0432.59
宁德时代详细2480.9462.7884.46
五粮液详细2364.7148.3069.87
北方华创详细2252.8937.6349.41
当升科技详细2228.4721.4330.49
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.82
三一重工详细2110.147.629.91
美年健康详细2117.5913.5016.97
绝味食品详细2142.1532.7639.70

数据来源:东方财富Choice数据