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商业贸易:消费升级倒逼外资退出,本土零售品牌崛起,全渠道龙头强者恒强!

www.eastmoney.com 2018年05月16日 00:00 天风证券 刘章明,吴晓楠 查看PDF原文

外资逐渐退出,中国本土零售品牌日益崛起。 5 月 11 日利群股份公告称与乐天购物(香港)签署《经营性商场收购之股权转让合同》,作价 16.65 亿收购其 15 处房产&72 家门店的经营性商业资产。本次收购完成后利群门店数量将实现翻倍增长,山东区域零售商跨越式成长为横跨山东、江苏、安徽、浙江、上海五大区的全国性商业集团。时间向前推移,我们看到此类“外退内入”的案例并非个体现象,似乎已形成趋势,不到半年时间内:①1 月阿里完成对高鑫零售要约收购,直接+间接持有其 31.12%股权,与一致行动人吉鑫控股共持股 71.98%,技术输出赋能欧尚&大润发线下 461 家大卖场实现新零售升级,优化供应链同时共同探索超市新业态渠道下沉落地计划;②1 月 23 日,永辉、腾讯与家乐福达成中国区经营战略合作意向,各方优势资源共享,规模扩大形成对上游生产商及品牌商的渠道议价力进而获取成本优势,提振在华业务;③4 月,物美商业集团拟收购韩国乐天集团在北京部分门店,进一步提升北京市场规模,强化竞争优势(澎湃)。 外资企业逐步退出中国市场,本土零售品牌承接业务资源,通过改造升级优化原有模式,强化经营能力。经历本轮并购整合,本土零售公司竞争实力将进一步优化,承接海外资源做大规模,依托行业整合实现升级提速,最终强者恒强!

投资建议:继续关注细分领域龙头!综合以上分析,我们认为:外资逐步退出,本土零售品牌崛起已成为行业趋势。 中国商业流通进入新零售时代,阿里、京腾两大阵营不断扩张,传统零售在过去几年的自我变革中已积蓄好力量,围绕人、货、场等核心要素不断升级、优化,量变发展到质变;此时恰逢外界零售环境复苏、电商开启融合时代,线上线下合力,本轮洗牌之后,具备全渠道实力的龙头将进一步提升市占率,最终强者恒强。从新零售阵营角度建议关注:

1.阿里系:苏宁易购、高鑫零售、百联股份、三江购物;

2.京腾系:永辉超市、天虹股份、步步高、红旗连锁、中百集团;

3.其他:王府井、家家悦等。

风险提示: 行业整合不达预期;消费复苏持续性存在不确定性;利群收购事宜尚需提交公司股东大会审议以及政府相关部门批准;对业绩的影响带来的风险

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002024 苏宁易购 研报 资金流 股吧 15.32 0.67 4.57%
600827 百联股份 研报 资金流 股吧 11.40 -0.14 -1.21%
600859 王府井 研报 资金流 股吧 23.64 0.07 0.30%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
国芳集团 10.00% 0 0 0 0 0 0
新华都 6.48% 1 0 0 1 0 0
苏宁易购 4.57% 19 13 6 0 0 0
新华百货 3.88% 1 0 1 0 0 0
快乐购 3.19% 7 4 3 0 0 0
美凯龙 2.59% 6 5 1 0 0 0
上海九百 2.16% 0 0 0 0 0 0
中百集团 2.06% 11 6 4 1 0 0
大商股份 1.96% 1 0 1 0 0 0
重庆百货 1.68% 11 7 4 0 0 0
来伊份 1.48% 1 0 0 1 0 0
浙商中拓 1.41% 0 0 0 0 0 0
利群股份 1.33% 3 1 2 0 0 0
江苏舜天 1.08% 0 0 0 0 0 0
红旗连锁 0.91% 11 0 11 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
大商股份详细 股吧3.0203.0910.000
欧亚集团详细 股吧2.0222.0732.167
重庆百货详细 股吧1.9822.5183.050
富森美详细 股吧1.6781.8341.968
鄂武商A详细 股吧1.5851.6541.732
王府井详细 股吧1.4331.6441.901
南京新百详细 股吧1.2641.5671.717
美凯龙详细 股吧1.1551.3021.448
爱婴室详细 股吧1.1461.4121.717
赫美集团详细 股吧0.8111.0671.522
豫园股份详细 股吧0.8040.9360.903
家家悦详细 股吧0.7870.9481.145
来伊份详细 股吧0.7390.0000.000
天虹股份详细 股吧0.7330.8561.013
茂业商业详细 股吧0.6710.7170.747
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