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海外宏观周报:意大利会脱欧吗?

www.eastmoney.com 2018年05月29日 00:00 国金证券 边泉水 查看PDF原文

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一、意大利会脱欧吗?

1.意大利组阁达成协议意味政局偏激进

3月4日,意大利大选“民粹党”和“疑欧派”大获全胜。

5月20日,中右联盟和五星运动就新政府组阁达成协议。

选举结果表现出在庞大债务和难民涌入的环境下,意大利疑欧情绪有上行压力。

2.两党政府虽没有意愿去偿还债务,但退欧风险仍然相对有限

五星运动和联盟党目前并没有意愿去偿还债务。

意大利退欧风险上行,但可能相对有限。

1).如果欧央行允许意大利不去偿还其所欠下的债务,意味这将牺牲欧元区其他成员国,这种方法可行性相对很小。

2).实行平行货币制度能够帮助意大利在短期不脱欧的情况下,解决其财政约束问题,但这又对欧元形成冲击。

3).脱欧公投宪法+意大利公民脱欧意愿并不强烈,证明脱欧仍有谈判余地。

3.意大利引发的政治风险仍在上行,银行体系的稳健性需警惕

从市场风险指标看,意大利的政治风险仍在上升。

意大利银行体系的稳健性需警惕。

未来看,对欧元产生冲击,但短期冲击有限。

二、欧元区5月制造业PMI初值继续放缓,美国4月成屋销售不如预期

1.欧元区5月Markit制造业PMI进一步放缓

德国制造业继续下滑,法国制造业小幅上升,

2.美国4月成屋销售总数低于预期

四大地区销售额均拖累4月成屋销售

3.德国5月IFO商业景气指数高于预期

服务业和建筑业为主要提振。

三、本周重点关注美联储公布经济褐皮书、物价指数以及劳动力市场

财经事件:美联储公布的经济褐皮书

财经数据:美国物价指数以及劳动力市场非农就业人口变化

风险提示:

欧央行货币宽松力度不够,实际利率依然上行,加大经济下行压力。

美联储加息引发资金流出欧元区,对欧元区经济带来资本外流压力。

中美贸易对抗出现反复,令中美经济都受到伤害,外部需求下降幅度过大引发欧元区经济增长进一步下降。

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