东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 东山精密 > 东山精密-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

精选优质赛道,从做大到做强

www.eastmoney.com 2018年08月07日 00:00 长江证券 莫文宇,杨洋 查看PDF原文

东山精密(002384)

转换经营策略,从做大到做强

公司在增收不增利的经营过程中逐渐转换策略,持续出售非核心业务子公司的股权,集中资本和人力资源发展核心业务。 公司整合效果明显, 2018H1实现营收 72.12 亿元,同比增长 17.83%, 归母净利润 2.60 亿元,同比增长117.93%; 同时预计 2018 年前三季度归母净利润 6.20 亿元-7.50 亿元,对应增速为 67.30%-102.40%,业绩增速步入快车道。

FPC 大有可为, MFLX 经营向好

公司在 2016 年收购 MFLX,切入到 FPC 领域,从结果来看 MFLX 整合情况良好,营收和净利润均有大幅增长。 公司 FPC 业务今年的看点为公司治理不断改善+A 客户中业务级别不断提升,长期来看,随着产能的增加,未来导入国产手机终端品牌客户和其他应用领域的客户将是大概率事件。

Multek 补齐产品线,协同整合盈利改善空间大

Multek 在 PCB 领域技术领先,产品结构完整,有效补充了公司 PCB 的产品线,但其盈利能力相较国内可比上市公司较弱。公司收购 Multek 后将导入其在市场地位、客户资源、运营管理、技术等方面的优势,整合双方的优势资源,发挥协同效应,未来盈利改善空间大。

通信及 LED 业务下游景气度高

通信业务方面,公司基站滤波器、基站天线、艾福电子的产品及 Multek 的通信板在业务上协同效应明显,未来将具有一站式服务、行业解决方案、产品交付等方面的差异化优势,将增强公司对通信设备制造商的集中供应能力,增强客户粘性。 LED 业务方面,公司一方面将逐步剥离低毛利产品业务,另一方面在盐城启动了小间距 LED 封装的扩产项目,整体业务调整在 2018 年上半年已有成效,表现为收入下滑但毛利率大幅提升,预计公司将充分享受小间距市场爆发带来的红利。

盈利预测和投资建议

我们预计公司 2018-2020 年将分别实现归属母公司净利润 11.04 亿元、15.70亿元和 22.30 亿元,对应 EPS 分别为 1.02、 1.47、 2.08 元,对应 PE 分别为 23X、 16X 和 11X,给予“买入”评级。

风险提示: 1. 公司大客户业务进展不及预期;2. 公司盐城项目扩张不及预

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
东山精密基本面数据
  • 总股本 16.07亿股
  • 流通股 11.63亿股
  • 每股收益 0.16元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 4.96元
  • 净资产收益率 3.28%
  • 净利润 26005.40万
  • 净利润增长率 117.93%
东山精密投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内900009
半年内19000019
一年内25200027
东山精密盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.33 0.71 1.05 1.44
净利润(亿元) 5.27 11.45 16.92 23.05
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科达利 4.72% 3 2 0 1 0 0
泰嘉股份 3.46% 1 0 1 0 0 0
好太太 1.96% 9 4 5 0 0 0
巨星科技 1.85% 6 5 1 0 0 0
丽岛新材 1.78% 0 0 0 0 0 0
长城科技 1.69% 0 0 0 0 0 0
东睦股份 1.53% 14 10 4 0 0 0
经纬辉开 1.48% 0 0 0 0 0 0
大业股份 1.41% 1 1 0 0 0 0
恒锋工具 1.31% 1 0 1 0 0 0
新劲刚 1.25% 0 0 0 0 0 0
科森科技 1.23% 2 2 0 0 0 0
凤形股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
巨力索具 1.15% 0 0 0 0 0 0
玉龙股份 1.05% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8835.8627.9231.28
完美世界详细5840.6022.4024.97
银轮股份详细5412.997.007.64
宋城演艺详细5230.0319.8821.75
贵州茅台详细51901.50662.47700.01
三一重工详细5111.888.288.82
华鲁恒升详细5024.1815.8316.26
锦江股份详细4940.2522.8624.50
恒瑞医药详细4885.5963.6060.82
分众传媒详细4814.568.588.31
中炬高新详细4730.4016.2831.72
扬农化工详细4564.2440.0744.98
中航沈飞详细4538.9433.9437.06
金风科技详细4429.3812.2711.70
天士力详细4443.7921.2022.45

数据来源:东方财富Choice数据