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石油化工行业周报:从PTA成本曲线分析行业盈利空间和竞争力

www.eastmoney.com 2018年08月07日 00:00 谢建斌,徐睿潇

本期投资提示:

乙烯: 乙烯价格下滑,下游采购意愿不强。由于新加坡和泰国的蒸汽裂解装置检修会导致东南亚现货供给减少,东南亚 9 月乙烯市场供需与 8 月相比会趋向紧张。美国原料轻质化,新增乙烯装置在 2018 年起陆续投产,目前现货价格低于东北亚约 1000 美金/吨,但由于乙烯出口设施的限制,未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

丙烯: 价格呈上涨趋势,中国斯尔邦石化以及部分地方炼厂逐步检修,进一步加剧了场内丙烯供应的紧张,价格相应上涨。 2018 年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,加上欧洲原料轻质化,副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于 2019 年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长,加上海外需求良好,预计供需格局将逐渐好转。

丁二烯: 亚洲货源偏紧支撑价格上涨,下游 ABS 利润良好。 2018 年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求,以及液化石油气和石脑油之间价差(生产乙烯的性价比),预计 2018 年 LPG 代替石脑油比例有望增多,原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

甲醇: 期货价格带动,上游厂家陆续复产,市场供应增加。市场库存较少,贸易商推动。下游产品中:醋酸市场平稳,下游抵制高价货物;甲醛市场稳定;二甲醚下游补库存,交投有所好转; MTO 利润较差; MTBE 盘整,波动有限。美国退出伊朗核协议,预计伊朗新增产能放缓,长期海外新增产能有限,价格与 MTO 关联度增大。

丙烯酸及酯: 万华装置检修结束,逐步恢复市场供应;下游采购意向不足,需求欠佳。 2018年国内新增产能放缓,预计供需格局有望逐渐好转。长期来看,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

环氧丙烷: 市场延续下行, 吉神 HPPO 装置可能检修,下游聚醚市场刚需补货。由于国内占比约 60%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定;环氧丙烷盈利长期良好。

PX: 价格大幅上行。装置方面:沙特拉比格炼化 PX 装置年产能为 134 万吨, 7 月 15 日左右遭遇断电故障停车,目前低负荷运行中。越南 NghiSon PX 70 万吨/年装置年初开始启用,目前装置不稳定,运行负荷较低。福海创石化(原腾龙芳烃) 160 万吨/年 PX 装置推迟至 9 月底 10 月附近重启,目前已获得 200 万吨原油凝析油进口配额。印度 ONGCMRPL 92 万吨/年 PX 装置计划在 2018 年 8 月 6 日前后进行为期大约 7 天的维修。台化( FCFC) 2 号 PX 58 万吨/年装置计划在 3 季度检修 45 天,具体检修情况后续继续跟踪报道。韩国三星道达尔 2 号 PX 装置年产能为 117 万吨,计划在 9 月份进行为期 2 周左右的检修。

PTA: 价格大幅上移。装置方面:宁波利万 70 万吨/年装置于 7 月 2 日停车检修,将按计划于 7 月 19 日升温重启。恒力石化 660 万吨/年装置目前运行稳定,其中一套 220 万吨装置在 8 月 1 日进入为期 15 天的检修。蓬威石化 90 万吨装置在本周陆续升温重启,但尚未出合格品。该装置于 5 月 5 日进入检修状态。

石油行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
海油工程 5.00% 14 6 5 3 0 0
蓝焰控股 4.84% 7 6 1 0 0 0
中海油服 4.26% 4 2 1 1 0 0
岳阳兴长 3.88% 0 0 0 0 0 0
贝肯能源 3.07% 1 0 1 0 0 0
惠博普 3.00% 0 0 0 0 0 0
中曼石油 2.91% 5 3 2 0 0 0
广汇能源 2.13% 6 4 2 0 0 0
中天能源 1.95% 4 3 1 0 0 0
海越能源 1.94% 3 1 2 0 0 0
龙宇燃油 1.64% 0 0 0 0 0 0
*ST准油 1.59% 0 0 0 0 0 0
*ST华信 1.54% 0 0 0 0 0 0
中国石油 1.50% 4 1 2 1 0 0
莱茵体育 1.45% 0 0 0 0 0 0
石油行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
华锦股份详细 股吧1.2351.2731.375
中曼石油详细 股吧1.0861.2861.576
东华能源详细 股吧0.9411.1931.687
中天能源详细 股吧0.7441.1841.566
蓝焰控股详细 股吧0.7210.8801.067
贝肯能源详细 股吧0.6830.6470.799
海越能源详细 股吧0.6590.7530.820
中国石化详细 股吧0.5920.6540.696
上海石化详细 股吧0.5800.5740.573
陕天然气详细 股吧0.4340.4840.550
大庆华科详细 股吧0.4000.4770.546
延长化建详细 股吧0.3290.4170.466
通源石油详细 股吧0.3040.4350.578
中国石油详细 股吧0.3000.3720.442
沈阳化工详细 股吧0.2480.2670.279
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