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2018年中报点评:业绩增长符合预期,扩产迎接需求爆发

www.eastmoney.com 2018年08月17日 00:00 东方财富证券 张加代 查看PDF原文

和而泰(002402)

2018年上半年公司实现营业收入12.28亿元,同比增长33.10%;实现归母净利润1.29亿元,同比增长26.28%。业绩同比上升主要系客户订单需求同比增长。

家电智能化通讯化趋势明显,带动公司业绩稳步增长。随着5G商用到来,物联网应用加速落地,各类电器设备智能化、通讯化需求迎来爆发式增长。据赛迪顾问数据,2017年国外智能控制器市场中,具有通讯功能的新型智能控制器占比约8.7%,对应市场规模为8295亿元,未来几年CAGR有望稳定在60%以上。国内市场对应占比和市场规模分别为9.7%和1369亿元,未来几年有望翻倍增长。上半年公司家电类智能控制器销售收入达8.14亿元,同比增长32.38%,主要系客户订单需求同比增加。同时毛利下主要由于今年上游原材料被动元件和PCB等都迎来涨价潮,公司一定程度上承压。

收购铖昌科技布局上游射频芯片,迎来5G红利。公司通过收购铖昌科技布局了上游微波毫米波芯片,有助于公司拓展军用控制器领域。同时公司加大在民用及5G物联网芯片方面的研发投入,未来随着5G商用到来,物联网应用落地,掌握上游核心射频芯片技术有利于公司进一步提高核心竞争力。

发行可转债不超过6亿元,扩充产能以响应市场需求。公司本次发行可转债募集资金总额不超过6亿元,分别投入以下项目:长三角生产运营基地建设,电子制程自动化与大数据运营管控平台系统项目以及智慧生活大数据平台系统。长三角生产运营基地有利于公司吸引当地技术人才,同时为公司主要客户伊莱克斯、惠而浦、西门子进行更好的配套服务。随着公司未来新增产能释放,业绩有望迎来进一步增长。

【投资建议】

预计公司18/19/20年营业收入27.55/37.16/53.89亿元,归母净利润2.67/3.65/5.22亿元,EPS0.31/0.43/0.61元,PE25/18/13倍。本次上调盈利预测主要系公司销售规模进一步扩大,且收购铖昌科技进一步提高核心竞争力和盈利能力。

维持“增持”评级。

【风险提示】

物联网应用落地不及预期;

上游原材料涨价风险。

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  • 核心数据
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  • 日K
  • 周K
  • 月K
和而泰基本面数据
  • 总股本 8.56亿股
  • 流通股 7.23亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 0.58元
  • 每股净资产 1.86元
  • 净资产收益率 12.62%
  • 净利润 18460.48万
  • 净利润增长率 25.18%
和而泰投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内220004
半年内7300010
一年内9400013
和而泰盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.21 0.32 0.44 0.62
净利润(亿元) 1.78 2.70 3.79 5.27
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
兴瑞科技 10.01% 0 0 0 0 0 0
天通股份 1.67% 5 4 1 0 0 0
麦捷科技 1.48% 5 1 4 0 0 0
洲明科技 1.36% 12 10 2 0 0 0
国科微 1.05% 0 0 0 0 0 0
田中精机 0.98% 4 1 3 0 0 0
超华科技 0.93% 3 0 3 0 0 0
中京电子 0.87% 0 0 0 0 0 0
胜宏科技 0.87% 14 11 3 0 0 0
融捷股份 0.83% 0 0 0 0 0 0
宏发股份 0.69% 20 12 8 0 0 0
富满电子 0.64% 0 0 0 0 0 0
丹邦科技 0.64% 1 0 1 0 0 0
博敏电子 0.55% 1 1 0 0 0 0
易德龙 0.53% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细36861.00549.30668.00
中国国旅详细3286.8849.5659.20
北方华创详细2852.8937.6342.37
华鲁恒升详细2724.7212.1512.24
中炬高新详细2630.0022.0430.78
上汽集团详细2532.9723.2425.36
新宙邦详细2525.9421.5824.36
广联达详细2230.1521.4023.29
三一重工详细2210.147.628.59
当升科技详细2228.4721.4327.60
宋城演艺详细2125.2419.3619.61
福能股份详细219.237.498.36
永辉超市详细217.997.018.18
瀚蓝环境详细2018.5412.0313.74
乐普医疗详细2037.7127.3020.33

数据来源:东方财富Choice数据