大炼化聚酯产业链周报第36期:原油涨价提振PX价格,下游价差持续收窄

www.eastmoney.com 2018年10月08日 00:00 光大证券 裘孝锋,傅锴铭

大炼化项目盈利跟踪: 炼油毛利下降, 化工品毛利有升有降

本周炼油毛利小幅下降:光大出口炼油盈利指数为 13.12 美元/桶,环比下降 1.05 美元/桶,国内炼油盈利指数 22.22 美元/桶,环比下降 5.75美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数 6162.13 元/吨,环比下降 571.67 元/吨,乙烯产业链盈利指数 498.23 美元/吨,环比上升5.44 美元/吨。 山东地炼开工率环比上升 2.53 个百分点至 65.94%。

PX: 原油涨价提升 PX 价格价差

由于国际油价持续上涨,加之人民币小幅贬值, 成本端受压使得本周PX 价格和价差小幅上升: 韩国 FOB 离岸价( 1318 美元/吨)环比上升 72美元/吨, 对应国内 PX 价格( 9067 元/吨) 上升 527.95 元/吨;价差 602.63美元/吨( 4146 元/吨),环比上升 49 美元/吨( 351.59 元/吨),开工率上升 0.49 个百分点至 79.8%。

PTA: 下游减产压力较大, PTA 价差继续下降

上游成本端支撑尚可,但下游仍有库存压力, PTA 进一步减产预期依旧存在, 本周 PTA 价格小幅上升, 价差继续缩小:价格 7850 元/吨,环比上升 100 元/吨,价差环比下降 275 元/吨至 762 元/吨, 库存下降 0.5 天至 3 天。由于逸盛石化 4 号 220 万吨/年装置、珠海 BP 125 万吨/年装置重启, 本周 PTA 开工率环比上升 6.8 个百分点至 90.12%。

涤纶长丝: 企业促销缓解库存压力, 价格、价差持续下降

下游织造工厂补货热情不高, 长丝企业开始降价促销以预防库存贬值

风险, 本周涤纶长丝价格、价差大幅下降, 产销情况好转: POY、 FDY、DTY 价格分别为 11050、 11150、 12600 元/吨,环比大幅下降 400、 350、300 元/吨; POY、 FDY、 DTY 价差分别为 1515、 1601、 2840 元/吨, 环比分别下降 505、 463 和 420 元/吨。长丝产销率环比大幅上升 64 个百分点至 106%,库存较上周继续上升 1 天至 14 天左右。

坯布、 瓶片和短纤: 瓶片、 短纤价格、 价差大幅下降

下游坯布库存本周保持 29 天不变,但较往年依然处于低位,开工率保持 75%不变,市场运行不温不火。 下游需求不旺, 企业让利促销, 盈利空间收窄, 本周聚酯瓶片价格下降 400 元/吨至 10000 元/吨, 价差 618 元/吨,环比下降 505 元/吨,较 3 个月前下跌约 1583 元/吨;涤纶短纤价格下降 250 元/吨至 10600 元/吨,价差 1131 元/吨,环比下降 377 元/吨,较 3 个月前下降 44 元/吨。

投资建议:

建议重点关注恒力股份、 桐昆股份、荣盛石化、 恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油、新奥股份等纯上游企业。

风险分析:

1)原油价格下跌和维持高位的风险; 2)下游需求不及预期的风险。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002493 荣盛石化 研报 资金流 股吧 11.27 0.00 0.00%
601233 桐昆股份 研报 资金流 股吧 12.62 -0.06 -0.47%
化工行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
恒大高新 10.06% 3 2 1 0 0 0
科斯伍德 8.03% 10 8 2 0 0 0
永悦科技 3.10% 0 0 0 0 0 0
天龙集团 3.00% 0 0 0 0 0 0
山东赫达 2.24% 4 4 0 0 0 0
ST南风 2.22% 0 0 0 0 0 0
闰土股份 2.19% 8 4 4 0 0 0
苏博特 2.08% 5 4 1 0 0 0
雅本化学 2.07% 5 3 2 0 0 0
百傲化学 1.87% 3 3 0 0 0 0
珀莱雅 1.87% 25 17 8 0 0 0
宏大爆破 1.73% 5 4 1 0 0 0
青岛金王 1.72% 2 1 0 1 0 0
国泰集团 1.44% 0 0 0 0 0 0
青松股份 1.36% 4 2 2 0 0 0
化工行业个股未来3年盈利预测
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万华化学详细 股吧3.7494.3635.139
久日新材详细 股吧3.2803.3903.610
德方纳米详细 股吧2.7144.3056.129
石大胜华详细 股吧2.3122.8153.202
三美股份详细 股吧2.2202.4252.994
海利尔详细 股吧2.2112.7853.386
百傲化学详细 股吧2.1472.7332.969
合盛硅业详细 股吧1.9852.6283.234
三棵树详细 股吧1.9262.5933.480
珀莱雅详细 股吧1.9162.5173.193
苏利股份详细 股吧1.8472.1852.414
浙江龙盛详细 股吧1.6841.8522.061
淮北矿业详细 股吧1.6711.7181.776
国恩股份详细 股吧1.5482.0702.703
金禾实业详细 股吧1.5441.8252.107
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