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中小盘信息更新:Q3业绩预告符合预期,料全年保持稳定增长

www.eastmoney.com 2018年10月12日 00:00 新时代证券 孙金钜,任浪,黄麟 查看PDF原文

嘉化能源(600273)

Q3 业绩稳定增长,符合预期,预计全年保持稳定增速:

公司公布了 2018 年前三季度业绩预告,前三季度实现归母净利润8.19-9.19 亿元,同比增长 20.09%-34.75%,对应 2018Q3 单季实现归母净利润为 2.38-3.38 亿元,同比增长 6.73%-51.57%,预计 2018Q3 汇兑亏损约 2000万元,扣除汇兑影响,业绩符合预期,业绩增长来源于园区服务业务和磺化中间体业务。我们认为公司的园区服务业务在第四季度还会维持稳定增速,同时磺化中间体业务增速会加快,维持盈利预测不变,预计公司 2018 年-2020年归母净利润分别为 12.21/14.49/17.78 亿元,维持“强烈推荐”评级。

园区基础服务商业务助推公司业绩稳定增长:

公司作为优质的化工园区基础服务商, 2018 年前三季度,受益于供应侧改革、园区产业规模不断壮大,公司园区基础服务商各项业务维持增长态势,助推公司业绩稳定增长。得益于精细化管理等方式,今年以来热电联产及氯碱装置产能利用率达到历史较高水平,蒸汽业务和氯碱业务毛利保持稳定增长;年产 16 万吨多品种脂肪醇产品项目投产进一步提升了脂肪醇产品附加值,增加了毛利;和巴斯夫合作的电子级浓硫酸项目于 2018 年 5 月投产,提高了浓硫酸业务毛利;专用码头于第三季度技改完成,码头吞吐量进一步提升,码头业务保持稳定增长。随着第四季度旺季到来,预计园区基础服务商各项业务还能维持稳定的增速,助推公司全年业绩保持稳定增长。

磺化中间体业务量价齐升,进一步增厚业绩:

公司作为国内最大的磺化中间体生产商,充分受益于磺化中间体产业链环保去产能下的产品价格大涨,叠加中间体深加工装置(2000 吨 BA 等)负荷提升逐步放量,使得磺化中间体业务(以对甲苯磺酰氯为主)量价齐升,预计第三季度产品均价继续提升,从而进一步增厚业绩。目前,中间体产业链终端产品如硝磺草酮,价格迭创新高,同比去年增长了约 90%,而公司中间体价格同比去年才增长约 50%,还具备继续提价的空间,因此预计第四季度公司产品价格还会继续上涨,再叠加装置负荷继续提升,产量增加,预计中间体业务 2018Q4 利润会加快增长。

风险提示:园区发生大规模安全事故,在建项目进展不及预期。

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  • 周K
  • 月K
嘉化能源基本面数据
  • 总股本 14.33亿股
  • 流通股 14.14亿股
  • 每股收益 0.41元
  • 每股未分配利润 1.28元
  • 每股净资产 4.55元
  • 净资产收益率 8.70%
  • 净利润 58141.92万
  • 净利润增长率 26.72%
嘉化能源投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内300003
半年内400004
一年内9100010
嘉化能源盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.68 0.86 1.03 1.19
净利润(亿元) 9.69 12.35 14.79 16.99
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
同益股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
金力泰 6.59% 0 0 0 0 0 0
金牛化工 4.10% 0 0 0 0 0 0
红宝丽 2.90% 0 0 0 0 0 0
富邦股份 2.87% 0 0 0 0 0 0
西陇科学 2.52% 0 0 0 0 0 0
金奥博 2.44% 0 0 0 0 0 0
嘉化能源 2.20% 5 3 2 0 0 0
晶瑞股份 1.69% 8 2 6 0 0 0
龙星化工 1.68% 0 0 0 0 0 0
百川股份 1.52% 0 0 0 0 0 0
*ST三维 1.32% 0 0 0 0 0 0
新奥股份 1.23% 13 9 4 0 0 0
皇马科技 1.09% 0 0 0 0 0 0
鸿达兴业 1.08% 4 1 3 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7035.8627.9227.15
三一重工详细5011.888.288.16
分众传媒详细4914.568.327.33
扬农化工详细4964.9840.0739.32
中炬高新详细4732.7316.2828.60
宁德时代详细4484.9925.1368.85
华鲁恒升详细4324.1815.8315.55
银轮股份详细4212.997.006.61
完美世界详细4240.6022.4020.30
锦江股份详细4240.2522.8622.54
中航沈飞详细3938.9433.9435.05
宋城演艺详细3930.0319.8820.27
中国国旅详细3979.3851.5061.90
烽火通信详细3837.7222.8025.10
中顺洁柔详细3816.528.677.14

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