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业绩平稳增长,产能释放助力新突破

www.eastmoney.com 2018年10月24日 00:00 西南证券 刘岗

亚太科技(002540)

事件:公司发布2018年三季度报,2018年前三季度实现营业收入26.2亿元,同比增长10.7%;实现归属于上市公司股东的净利润2.9亿元,同比增长35.1%。

销量同比上升,净利润实现稳定增长。前三季度,受益于下游新能源汽车动力系统及车身用铝需求增加,公司销售稳定增长,同时轨道交通、航空航天等非汽车行业需求稳定增长,公司产销两旺,业绩稳步上升。第三季度营业收入同比增长11.3%,净利润同比增长56.2%,主要原因一方面由于公司产能提升,开发非汽车领域产品,提升产能效率,另一方面公司将闲置资金投资理财产品获取收益。

在建项目安装调试导致成本上升,挤压利润空间。公司前三季度综合毛利率为20%,同比下降3.1%,营业收入同比增加10.7%,营业成本同比增加11.6%,成本涨幅大于收入涨幅主要原因是公司新扩建的8万吨高性能铝挤压材项目仍处于运营初期,机器设备调试期较长,因此承担的固定运营成本和调试费用较高。

产品结构拓宽,有效降低市场风险。公司积极拓宽行业领域,在保持传统汽车行业稳定收益的同时,拓宽航天航空、轨道交通、海水淡化等其他工业领域,抢占市场份额,为公司丰富产品结构,拓宽行业应用,降低下游客户集中风险,减少传统汽车行业波动对公司带来的影响。

新能源汽车发展迅速,或成为新利润增长点。随着汽车巨头加快新能源汽车布局以及各地政策推进,我国新能源汽车产业将继续快速发展,对轻量化材料铝合金型材的需求将会持续提升,公司为新能源汽车投产的主要项目包括8万吨高性能铝挤压材项目、6.5万吨新能源铝材项目和4万吨轻量化环保型铝合金材项目及新能源汽车零部件智能制造车间项目,预计于2020年陆续完工,将持续释放产能;未来随着多个项目建成产能逐步释放,公司2020-2025年将实现约25-30万吨的铝挤压材产能,其中较大部分将应用于新能源汽车行业,未来有望在此领域实现营收及利润大幅增长。

盈利预测与评级。我们预计2018-2020年EPS分别为0.31元、0.38元、0.47元,对应PE分别为13倍、11倍和9倍,维持“增持”评级。

风险提示:产能释放或不及预期的风险。

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亚太科技基本面数据
  • 总股本 12.71亿股
  • 流通股 8.95亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.98元
  • 每股净资产 3.58元
  • 净资产收益率 1.47%
  • 净利润 7234.97万
  • 净利润增长率 -12.39%
亚太科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内010001
一年内020002
亚太科技盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.30 0.32 0.38 0.43
净利润(亿元) 3.75 4.05 4.85 5.40
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
深圳新星 5.27% 6 3 3 0 0 0
*ST中孚 5.07% 0 0 0 0 0 0
*ST鹏起B 4.71% 0 0 0 0 0 0
明泰铝业 3.83% 5 2 3 0 0 0
东阳光 3.62% 2 1 1 0 0 0
*ST鹏起 3.15% 0 0 0 0 0 0
梦舟股份 3.11% 0 0 0 0 0 0
电工合金 2.88% 0 0 0 0 0 0
博威合金 2.70% 5 4 1 0 0 0
罗平锌电 2.59% 0 0 0 0 0 0
新疆众和 2.58% 2 0 2 0 0 0
中金岭南 2.44% 5 3 2 0 0 0
神火股份 2.30% 9 1 8 0 0 0
亚太科技 2.21% 3 0 2 1 0 0
四通新材 2.21% 2 1 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细961239.65767.601052.99
长城汽车详细6510.867.088.45
宁德时代详细5299.4555.2875.29
通威股份详细5117.2012.4813.10
伊利股份详细5036.0026.2228.86
深南电路详细49125.0775.70128.33
杰瑞股份详细4833.5017.6325.58
中顺洁柔详细4713.267.9314.70
尚品宅配详细4695.7071.7487.90
海天味业详细44100.1175.19102.80
完美世界详细4434.8023.6428.36
比亚迪详细4356.7846.5051.90
先导智能详细4335.0327.9833.89
中公教育详细4314.040.6914.82
三一重工详细4217.0310.8913.60

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