东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 物产中大 > 物产中大-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

18Q1-Q3扣非净利润同比+40.9%,业务提质增效显著

www.eastmoney.com 2018年11月02日 00:00 平安证券 耿祥龙

物产中大(600704)

事项:公司发布2018年三季报,其中,前三季度实现营业收入2130.6亿元,同比+10.4%;归母净利润18.3亿元,同比+23.5%:扣非净利润11.2亿元,同比+40.9%。Q3单季度:营收820.6亿元,同比+19.5%;归母净利润5.8亿元,同比+7.0%。

平安观点:

前三季度业绩符合预期,扣非利润大增,:公司前三季度归母净利润18 3亿元,同比+23.5%;扣非净利润11.2亿元,同比+40.9%。扣非归母净利润大增,主要得益于公司费用管控得当,销售费用率/管理费用率(含研发费用)/财务费用率分别为0.70%/0.72%/0.63%,同比变动-0.05pct、-0.03pct、+0.02pct。

毛利率稳中有升,经营性现金流改善明显:毛利率方面,前三季度公司毛利率同比+O.11pct,主要由于创新供应链模式,提升集团整体盈利能力。报告期内,公司加强把控风险能力,加速应收账款的收回并增加对客户的预收款,前三季度经营性现金流大幅改善,从-112.0亿大幅改善至-6.5亿。

业务提质增效显著,全年业绩无忧:公司从传统的贸易商转变为服务商,通过为客户提供具体的解决方案、增值服务获取价值,摆脱了从产品本身商业属性获取价值的方式。同时,公司积极探索创新型商业模式,通过与上下游加工企业深度合作,延伸产业链条、增强客户黏性、增厚利润率水平。我们认为,公司业务质效提升明显,后续发展值得期待。

盈利预测与投资建议:公司在大宗商品供应链领域拥有显著优势,浙江省“凤凰计划”提升未来市值预期,叠加混改和员工持股,我们看好公司中长期价值。维持业绩预测,即2018-2020年归母净利润分别为26.97/31.07/35.47亿元,同比增长20. 7%/1 5.2%/1 4.2%,对应EPS分别为0.63、0.72和0.82元,维持“推荐”评级。

风险提示: 1)中美贸易摩擦持续:虽然公司海外收入占比较低,而且公司以高附加值、特种钢等产品为主,降低了反倾销的影响。但若中美贸易摩擦程度进一步加深,将对公司业务造成一定连带影响。 2)大宗商品价格大幅波动风险。受宏观环境、国际政治影响,大宗商品价格波动幅度较大,公司虽然采取期货等方式对冲,但仍留有一定比例库存,若大宗商品价格剧烈波动, 或将对公司业绩造成不利影响。 3)解禁减持风险。 2018 年 11 月 6 日,公司定增配售股份将解禁 5.88 亿股,为保持国有控股地位,前两大股东减持概率较低,而战略投资者与公司拥有长期合作关系,持股周期长,但不排除其通过大宗交易、二级市场竞价方式减持,成为影响股价波动的因素。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
物产中大基本面数据
  • 总股本 43.07亿股
  • 流通股 43.07亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 2.00元
  • 每股净资产 4.28元
  • 净资产收益率 7.74%
  • 净利润 160105.87万
  • 净利润增长率 28.14%
物产中大投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内210003
半年内230005
一年内240006
物产中大盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.56 0.69 0.78 0.90
净利润(亿元) 23.99 29.54 33.59 38.59
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新华锦 10.03% 0 0 0 0 0 0
顺钠股份 10.03% 0 0 0 0 0 0
弘业股份 3.26% 0 0 0 0 0 0
浙江东方 3.02% 1 0 1 0 0 0
万方发展 2.79% 0 0 0 0 0 0
东方创业 2.51% 0 0 0 0 0 0
厦门国贸 2.41% 1 0 1 0 0 0
怡亚通 2.13% 1 0 1 0 0 0
跨境通 1.99% 5 0 4 1 0 0
时代万恒 1.89% 0 0 0 0 0 0
汇鸿集团 1.82% 0 0 0 0 0 0
远大控股 1.73% 0 0 0 0 0 0
广东明珠 1.61% 0 0 0 0 0 0
华塑控股 1.57% 0 0 0 0 0 0
申达股份 1.49% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细681239.65806.841180.00
长城汽车详细6010.867.517.90
宁德时代详细5399.4555.2870.85
隆基股份详细5335.3321.6826.69
通威股份详细4617.2012.4812.92
尚品宅配详细4593.0071.7479.17
三一重工详细4417.0310.8914.77
中顺洁柔详细4413.729.8412.75
比亚迪详细4356.1748.5148.85
绝味食品详细4348.6228.1244.33
当升科技详细4135.2022.3624.68
迈瑞医疗详细41183.26131.60180.01
中国国旅详细41100.3575.2094.63
五粮液详细41166.0891.35130.86
保利地产详细4018.6312.1815.60

数据来源:东方财富Choice数据