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Q3扣非净利加速增长,研发持续高投入

www.eastmoney.com 2018年11月02日 00:00 财通证券 赵成 查看PDF原文

航天信息(600271)

事件描述:公司发布三季报,1-9月营业收入231.06亿元,同比增加12.75%;归母净利润8.5亿元,同比下降23.87%,下降主因公司采用管理金融资产的业务模式,对中油资本确认的公允价值变动收益带来的非经常性损益事项所致,上半年中油资本股价跌幅较大,影响三季报业绩金额约为-2.55亿元; 扣除上述及其他非经常性损益后归母净利润10.1亿元,同比增加8.88%。

Q3 扣非净利加速增长,会员制转型加速

从单季度来看,公司第三季度营业收入 75.3 亿元,同比增加 8.23%;归母净利润 4.77 亿元,同比下降 11.93%;扣非后归母净利润 3.28 亿元,同比增加 16.97%。报告期电子发票、云税智能终端和会员服务等业务持续发展,服务场景不断拓宽。

三季度末预收账款 23.82 亿元,相较二季度末增加 4.97 亿元,侧面印证公司在业务模式上加快实现会员制由依赖性收费向市场性收费的转型。

综合费用率保持平稳,研发费用高增

第三季度剔除研发费用后的综合费用率为 5.38%,同比下滑 0.82pct,其中销售费用率 2.31%,同比下滑 0.54pct;管理费用率 3.06%,同比下滑 0.26pct;财务费用率 0.01%,同比下滑 0.03pct。研发费用 1.19亿元,同比增长 66.93%,持续支撑区块链电子发票、企业云端营销等创新应用以及人工智能相关领域的研发。

在企业征信领域,公司已形成信贷、商务、公共等三大领域九大系列完整产品线,爱信诺征信华东征信中心已投入运营,西南、华北、华南三个区域征信中心正在积极布局,公司是税收信息化的绝对龙头,拥有千万企业用户,海量的企业数据将发挥巨大协同作用带来可观增量空间。

盈利预测及投资建议

预计公司 2018-2020 年净利润 16.47 亿元、21.34 亿元、28.35 亿元,对应 EPS 为 0.88 元、 1.15 元、 1.52 元, 对应 PE 为 26.6 倍、 20.5 倍、15.4 倍,维持“增持”评级,目标价 29.0 元。

风险提示: 税务信息化竞争激烈;物联网业务落地不及预期。

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 4.03元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 5.94%
  • 净利润 68105.98万
  • 净利润增长率 80.25%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内310004
半年内410005
一年内22700029
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.02 1.19 1.40
净利润(亿元) 16.19 19.03 22.09 26.15
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
任子行 10.03% 0 0 0 0 0 0
佳云科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
诚迈科技 10.00% 1 1 0 0 0 0
榕基软件 7.04% 0 0 0 0 0 0
奥飞数据 5.92% 3 3 0 0 0 0
科大讯飞 5.67% 23 13 10 0 0 0
万集科技 5.58% 4 3 1 0 0 0
万兴科技 5.46% 5 2 3 0 0 0
拉卡拉 5.12% 7 7 0 0 0 0
中科信息 4.67% 0 0 0 0 0 0
易华录 4.60% 8 5 3 0 0 0
卫宁健康 4.46% 29 17 12 0 0 0
东方通 4.42% 2 1 1 0 0 0
北信源 4.23% 3 1 2 0 0 0
金溢科技 4.08% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5335.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
恒瑞医药详细3882.3644.6985.97
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98

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