东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 国睿科技 > 国睿科技-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

超68亿重组规模,14所资产证券化进度和力度超预期

www.eastmoney.com 2018年11月08日 00:00 东方证券 王天一,罗楠 查看PDF原文

国睿科技(600562)

事件:公司发布资产重组预案,拟向十四所、国睿集团等交易对手收购其持有的国睿防务 100%、国睿信维 95%、国睿安泰信 59%股权,其中拟以股份方式支付 68.11 亿元,发行价格 11.78 元/股。同时募集配套资金不超过 6 亿元。

核心观点

本次拟收购标的实控人均为中电科 14 所。本次收购的 3 家标的资产的预估作价合计 68.56 亿元,其中向巽潜投资、张少华、胡华波、睿弘毅支付现金对价 0.45 亿元,其余对价按照 11.78 元/股的发行价格通过发行股份方式支付。不考虑配套融资发行的股份, 交易完成后公司总股本将由 6.22 亿股提升至 12.01 亿股,14 所持股比例将由 26.48%提升至 57.54%。

拟收购标的涉及雷达、软件开发及电子信息配套业务,若重组成功将增厚公司业绩。本次收购的三家公司中,国睿防务 2018 年 9 月新成立,主营以国际化为导向的雷达产品,国睿防务预估作价 61.97 亿元, 2017 年(模拟财务数据)实现收入 19.14 亿元,净利润 4.43 亿元。其余两家公司体量较小,国睿信维估价 5.33 亿元,聚焦工业软件,国睿安泰信估价 1.26 亿元,主要从事电子信息产品的测试与综合保障设备等业务。3 家标的公司 2019-2021 年业绩承诺合计为 3.49、3.79、4.49 亿元。

电科系产业整合推进力度超预期。公司是中电科 14 所的唯一产业化整合平台,大股东优质军工资产体量大,中电科集团近年来持续推进子集团实体化经营。本次重组预案采用所内资产新成立子公司,然后上市公司对其进行收购的形式,推进速度和力度超市场预期。

财务预测与投资建议

考虑到行业招标延迟的不利影响,我们将公司 18-20 年 EPS 预测调整为0.23/0.32/0.42 元(原预测为 0.49/0.60/0.72 元)。若重组顺利,按照拟收购公司业绩承诺计算,公司 19-20 年备考 EPS 约为 0.46/0.53 元。可比公司2019 年估值调整后平均值为 32 倍,给予 50%溢价,对应 48 倍估值,目标价为 15.36 元(相当于重组完成后 EPS 的 33 倍),维持买入评级。

风险提示

资产重组进程存在不确定性,军民品订单不及预期

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
国睿科技基本面数据
  • 总股本 6.22亿股
  • 流通股 6.02亿股
  • 每股收益 0.05元
  • 每股未分配利润 1.11元
  • 每股净资产 2.84元
  • 净资产收益率 1.69%
  • 净利润 3017.08万
  • 净利润增长率 -76.65%
国睿科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内330006
半年内330006
一年内17400021
国睿科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.27 0.21 0.31 0.39
净利润(亿元) 1.69 1.29 1.90 2.45
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
坚瑞沃能 9.94% 0 0 0 0 0 0
阳光电源 6.69% 15 3 10 2 0 0
鸣志电器 5.78% 5 2 3 0 0 0
浙江鼎力 5.68% 28 20 8 0 0 0
华西能源 4.14% 0 0 0 0 0 0
隆鑫通用 3.91% 5 1 4 0 0 0
利君股份 3.91% 0 0 0 0 0 0
开山股份 3.78% 1 1 0 0 0 0
大族激光 3.64% 25 15 10 0 0 0
石化机械 3.60% 11 8 3 0 0 0
杰瑞股份 3.55% 27 17 9 1 0 0
华宏科技 2.86% 2 0 2 0 0 0
晶盛机电 2.72% 19 12 7 0 0 0
中捷资源 2.68% 0 0 0 0 0 0
恒立液压 2.64% 31 21 10 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细36861.00549.30683.61
中国国旅详细3186.8849.5659.43
北方华创详细2852.8937.6340.89
华鲁恒升详细2724.7212.1512.32
中炬高新详细2530.0022.0430.74
上汽集团详细2432.9723.2425.39
新宙邦详细2425.9421.5823.76
当升科技详细2330.4221.4326.80
广联达详细2230.1521.4023.00
三一重工详细2210.147.628.64
福能股份详细219.237.498.21
永辉超市详细217.997.018.15
中信证券详细2017.3515.5617.88
乐普医疗详细2037.7127.3021.00
宋城演艺详细2025.2419.3618.90

数据来源:东方财富Choice数据