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三季报点评:业绩增速放缓,海外订单逐步兑现

www.eastmoney.com 2018年11月09日 00:00 国海证券 周绍倩 查看PDF原文

新坐标(603040)

事件:

新坐标发布 2018 年三季报: 公司 2018 年前三季度实现营业收入 2.19 亿元,同比+16.1%,归属于上市公司股东净利润 0.79 亿元,同比+7.5%,扣非后归属于上市公司股东净利润 0.7 亿元, 同比-1.0%; 其中, 三季度实现营业收入 0.75 亿元,同比+5.9%,归属上市公司股东净利润 0.28 亿元,同比-4.63%,扣非后归属上市公司股东净利润 0.24 亿元,同比-16.0%。

投资要点:

三季度业绩增速放缓 三季度公司营收增长 5.9%,扣非归母净利润下滑16%,低于预期,单季度毛利率 63.6%,较同期增长 1.0pct, 行业增长承压背景下议价能力突出, 得益于气门传动组精密冷锻件产品的稳定增长,前三季度贡献约 1.4 亿元的收入。 前三季度期间费用率为 25%,同比增长 6.7pct, 主要由于股权激励费用摊销的影响。

海外订单逐步兑现 公司不断开拓气门传动组产品市场,三季度开始新增出口德国大众液压挺柱项目,预计单月收入贡献约 200 万元,仍处于爬坡阶段,欧洲市场潜在空间与国内相近,对应当前气门传动组产品销售额翻番的增长。

老客户持续拓展新项目,新客户斩获新订单 预计四季度开始新增吉利的供货, 前期增量贡献有限,由于覆盖 1.4T 和 1.8T 两款发动机型号,明后年将逐步兑现新增量。老客户大众 EA888 发动机的摇臂项目预计2019 年开始贡献增量,公司的成长速度略低于预期但已开始逐步兑现,2019 年业绩成长确定性高。

盈利预测和投资评级: 下调中性评级 预计 2018/2019/2020 年 EPS 为1.48/1.80/1.81 元,对应当前股价 PE 分别为 20/17/17 倍,公司 2019年成长确定性高, 2020 年还存在一定挑战,暂下调至中性评级。

风险提示: 客户拓展进度不及预期;海外生产基地建设不及预期;原材料成本上涨的风险;汇兑损益对业绩的不确定性影响。

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  • 日K
  • 周K
  • 月K
新坐标基本面数据
  • 总股本 0.80亿股
  • 流通股 0.32亿股
  • 每股收益 0.99元
  • 每股未分配利润 3.76元
  • 每股净资产 8.22元
  • 净资产收益率 12.72%
  • 净利润 7896.12万
  • 净利润增长率 7.51%
新坐标投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内031004
三个月内031004
半年内151007
一年内5810014
新坐标盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.32 1.58 2.07 2.68
净利润(亿元) 1.05 1.25 1.65 2.13
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
贤丰控股 9.91% 0 0 0 0 0 0
凤形股份 7.10% 0 0 0 0 0 0
世嘉科技 6.39% 0 0 0 0 0 0
中房股份 6.13% 0 0 0 0 0 0
长城科技 5.95% 0 0 0 0 0 0
安泰科技 5.71% 0 0 0 0 0 0
法尔胜 5.50% 0 0 0 0 0 0
恒锋工具 5.46% 1 0 1 0 0 0
力星股份 4.79% 0 0 0 0 0 0
新坐标 4.75% 8 0 7 1 0 0
恒润股份 4.73% 1 0 1 0 0 0
丽岛新材 4.72% 0 0 0 0 0 0
好太太 4.62% 9 4 5 0 0 0
科达利 4.02% 1 0 0 1 0 0
新日恒力 3.91% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6524.1813.8714.18
上汽集团详细5635.8625.7626.70
宁德时代详细41105.2135.6481.35
烽火通信详细4037.7225.5029.84
中国国旅详细4086.8849.4054.67
广联达详细3930.1522.8726.35
恒瑞医药详细3987.7555.1864.23
桐昆股份详细3720.6711.9012.42
乐普医疗详细3738.9727.3031.80
锦江股份详细3539.5521.2824.82
完美世界详细3440.6022.8825.97
保利地产详细3414.4010.6012.77
万华化学详细3457.2430.8030.29
海天味业详细3469.9657.6064.14
华兰生物详细3342.4233.2138.06

数据来源:东方财富Choice数据