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营收保持稳定增长,业绩短期压力较大

www.eastmoney.com 2018年11月09日 00:00 信达证券 范海波,付盛刚 查看PDF原文

保隆科技(603197)

事件:2018年10月31日,保隆科技发布2018年三季报。2018年前三季度公司实现营业收入16.86亿元,同比增长12.1%。实现归母净利润1.23亿元,同比下降15.02%。扣非后归母净利润1.07亿元,同比下降21.76%。

点评:

营收保持稳定增长,短期业绩压力较大。受排气系统管件、气门嘴和TPMS收入增长影响,公司营业收入继续保持稳定增长。净原材料价格上涨,公司营业成本上升15.94%,侵蚀公司盈利能力。汇兑损益、股份支付等短期因素持续发力,管理费用、销售费用增长较快,财务费用同比增长20.14%,公司短期经营业绩压力较大。

合作并购拓展新业务,储备未来增长空间。汽车市场疲软态势显现,短期业绩下滑压力较大。公司逆势扩大合资合作,加大轻量化、智能化等领域投入力度,积极储备新的盈利空间。公司与同济大学等机构展开合作研发,储备智能空气悬挂系统技术。公司与德国沙士基成立合资公司,持股比例是51%,加强液压成型车身等轻量化产品布局。紧跟汽车智能化浪潮,公司并购PEX100%股权和TESONA51%股权,深化布局传感器等智能化领域,拓展智能化产品线和主机厂客户群。

盈利预测及评级:汽车市场增速放缓,原材料成本上涨压力较大,我们下调公司业绩预测。我们预计公司2018年至2020年营业收入分别为24.6亿元、30.8亿元和39.0亿元,归属母公司净利润分别为1.64亿元、1.93亿元和2.35亿元,对应EPS分别为0.98元、1.16元和1.41元。排气系统管件平稳增长,气门嘴产品结构优化,TPMS持续放量上涨。公司是TPMS强标落地精准受益标的,我们维持公司“增持”评级。

风险因素:下游车型销量不及预期风险;汇率波动风险;中美贸易摩擦超预期风险。

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保隆科技基本面数据
  • 总股本 1.67亿股
  • 流通股 0.98亿股
  • 每股收益 0.74元
  • 每股未分配利润 3.20元
  • 每股净资产 8.30元
  • 净资产收益率 8.91%
  • 净利润 12284.75万
  • 净利润增长率 -15.02%
保隆科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内140005
三个月内260008
半年内2800010
一年内5800013
保隆科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.36 1.65
净利润(亿元) 1.74 1.82 2.27 2.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
双林股份 10.05% 0 0 0 0 0 0
华达科技 10.03% 0 0 0 0 0 0
雷迪克 10.00% 0 0 0 0 0 0
兆丰股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 10.00% 3 2 1 0 0 0
光洋股份 9.95% 0 0 0 0 0 0
贵航股份 6.38% 0 0 0 0 0 0
湘油泵 6.05% 3 1 2 0 0 0
隆盛科技 5.98% 0 0 0 0 0 0
成飞集成 5.75% 0 0 0 0 0 0
德赛西威 5.62% 13 4 9 0 0 0
兴民智通 5.39% 1 0 1 0 0 0
西菱动力 5.33% 0 0 0 0 0 0
万通智控 5.31% 0 0 0 0 0 0
风神股份 4.90% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6524.1813.8714.18
上汽集团详细5635.8625.7626.70
宁德时代详细41105.2135.6481.35
烽火通信详细4037.7225.5029.84
中国国旅详细4086.8849.4054.67
广联达详细3930.1522.8726.35
恒瑞医药详细3987.7555.1864.23
桐昆股份详细3720.6711.9012.42
乐普医疗详细3738.9727.3031.80
锦江股份详细3539.5521.2824.82
完美世界详细3440.6022.8825.97
保利地产详细3414.4010.6012.77
万华化学详细3457.2430.8030.29
海天味业详细3469.9657.6064.14
中炬高新详细3332.7322.0427.54

数据来源:东方财富Choice数据