东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 珠江啤酒 > 珠江啤酒-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

调研简报

www.eastmoney.com 2018年11月20日 00:00 东莞证券 魏红梅

珠江啤酒(002461)

事件:我们于 2018 年 11 月 15 日前往珠江啤酒( 002461) 进行调研,就公司主营业务经营情况、三季报业绩情况等问题进行了交流。

点评:

公司是广东省啤酒龙头。 公司主营啤酒生产与销售,产品包括珠江纯生系列、珠江系列、雪堡系列,其中纯生和珠江系列收入占比80%以上。公司优势销售区域在广东省内,同时覆盖了广西、湖南、海南、河北等省外市场。公司省内市场占有率接近30%。 公司实际控制人为广州市国资委,控股比例达到56%。

公司业绩保持回升。 2018前三季度,公司实现营收和归母净利润分别为33.07亿元和3.17亿元,分别同比增长6.9%和85%。 2018Q3,公司实现营业总收入和归母净利润分别为13.08亿元和1.61亿元,分别同比增长3.6%和83.7%。 公司预计2018年全年归母净利润同比增长70%-120%,盈利3.15亿元-4.08亿元。公司业绩保持回升,主要得益于销量回升及产品结构升级。

盈利能力持续回升。 2018前三季度,公司毛利率同比回升1.39个百分点至41.92%;期间费用率同比下降3.45个百分点至21.02%;其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.94个百分点、0.51个百分点和2个百分点,分别达到16.62%、 9.87%和-5.47%;受益于毛利率回升及费用率下降,净利率同比回升4.1个百分点至9.92%。

存货与应收账款规模持续下降,周转效率持续回升。 公司存货和应收账款规模持续下降。 公司2018年三季度末存货与应收账款规模分别为5.14亿元和0.19亿元,分别同比下降0.37亿元和0.92亿元。 公司营运能力持续回升。 前三季度,存货和应收账款周转天数分别达到76天和4天,分别同比减少7天和8天。

未来将有新增产能释放出来。 公司目前啤酒总产能约220万千升,其中省内有170万千升产能,其中广州南沙厂区有130万千升产能,湛江厂区有20万千升产能,梅州厂区有20万千升产能。省外有50万千升产能,其中广西厂区20万千升、湖南长区10万千升和河北厂区20万千升产能,未来还将有东莞的30万千升产能建成达产。

投资建议: 预计公司2018-2019年EPS分别为0.15和0.18元, 当前股价对应PE分别为31倍和26倍。公司是广东地区啤酒龙头,未来将持续扩大产能,推进产品结构升级和销售区域拓展,基本面有望持续改善。首次覆盖给予谨慎推荐评级。

风险提示: 基本面改善不及预期,行业竞争加剧等。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
珠江啤酒基本面数据
  • 总股本 22.13亿股
  • 流通股 13.60亿股
  • 每股收益 0.01元
  • 每股未分配利润 0.53元
  • 每股净资产 3.63元
  • 净资产收益率 0.36%
  • 净利润 2960.36万
  • 净利润增长率 65.78%
珠江啤酒投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内200002
半年内200002
一年内210003
珠江啤酒盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.17 0.18 0.21 0.24
净利润(亿元) 3.67 4.07 4.56 5.20
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
青青稞酒 9.99% 0 0 0 0 0 0
金徽酒 3.26% 5 2 3 0 0 0
惠泉啤酒 2.40% 0 0 0 0 0 0
顺鑫农业 2.38% 22 16 5 1 0 0
泸州老窖 2.34% 29 21 8 0 0 0
洋河股份 2.23% 20 15 5 0 0 0
贵州茅台 2.03% 42 31 11 0 0 0
兰州黄河 1.90% 0 0 0 0 0 0
会稽山 1.74% 1 0 0 1 0 0
酒鬼酒 1.34% 12 8 3 1 0 0
古越龙山 1.27% 1 0 0 1 0 0
五粮液 1.19% 42 30 12 0 0 0
青岛啤酒 1.14% 17 12 4 1 0 0
舍得酒业 1.08% 14 9 5 0 0 0
古井贡酒 1.03% 18 17 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54878.50
中国国旅详细57100.3549.5675.30
宁德时代详细5499.4566.0767.85
伊利股份详细5436.0023.3629.90
深南电路详细54121.0374.1275.64
绝味食品详细4946.8832.7645.50
通威股份详细4813.488.3214.53
长城汽车详细489.906.158.14
华兰生物详细4554.0032.8541.68
上汽集团详细4528.4323.2423.47
北方华创详细4572.2238.8865.82
中顺洁柔详细4410.567.9310.10
中信证券详细4424.0915.9620.07
三一重工详细4416.358.3612.03
五粮液详细43121.2450.54101.02

数据来源:东方财富Choice数据