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扩产显示公司信心与决心,保证行业领先地位

www.eastmoney.com 2019年01月11日 00:00 太平洋 刘翔,刘尚 查看PDF原文

国星光电(002449)

事件:公司计划投资人民币100,000万元进行新一代LED封装器件及芯片的扩产。项目计划分两期进行,第一期拟计划投资5亿元,投资完成进行中期投资评价合格后,结合市场实际科学实施第二期投资。扩产产品主要为新一代LED封装器件及外延芯片产能扩充,包括小间距、MiniLED、白光器件等。

产能一直是限制公司增长的瓶颈,此次扩产使公司未来两年成长得到保证。2018年以来,公司封装器件产品,尤其是RGB器件供不应求,一直处于满产满销状态,即使公司通过不断调整产能结构保证了盈利能力的提升,但是体量的扩张仍受限于现有存量产能,本次扩产充分缓解了产能紧张的状态,是继去年10月投入2900万元小幅扩产后再次大手笔投入,体现出公司的决心与信心。

RGBLED产业链上下游景气度有保证,公司是最大受益者之一。LED显示屏尤其是小间距屏依旧是整个LED产业最景气的领域,成长性与持续性强、受贸易摩擦影响小。作为行业少有能提供高品质RGB器件的厂商,公司受益于上游芯片成本下降+下游终端需求拉动,近年来保持稳定的高速成长。本次扩产主要投向小间距与Miniled产品,这正是公司的长处所在,持续投入保证了公司在行业的领先优势。

看好公司短长期发展,维持“买入”评级。公司经营稳健,财务情况健康;资产负债率不高,现金流充沛,无股权质押风险。扩产带来收入体量增长,产品结构优化与客户结构改善带来盈利能力提升,是行业下行期最佳抗风险标的之一。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2018~2020年归母净利润为4.79/5.62/7.07亿元,对应PE为13.6/11.6/9.2,维持“买入”评级。

风险提示。LED下游需求疲弱;公司扩产不及预期。

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国星光电基本面数据
  • 总股本 6.18亿股
  • 流通股 6.08亿股
  • 每股收益 0.62元
  • 每股未分配利润 1.81元
  • 每股净资产 5.48元
  • 净资产收益率 11.68%
  • 净利润 38347.52万
  • 净利润增长率 48.40%
国星光电投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内400004
三个月内700007
半年内9100010
一年内11200013
国星光电盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.58 0.80 1.00 1.24
净利润(亿元) 3.59 4.96 6.20 7.68
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
富瀚微 10.00% 3 0 3 0 0 0
苏州固锝 10.00% 0 0 0 0 0 0
士兰微 10.00% 6 1 5 0 0 0
北方华创 8.76% 25 11 14 0 0 0
扬杰科技 6.85% 15 10 5 0 0 0
圣邦股份 6.62% 10 4 6 0 0 0
上海贝岭 5.89% 0 0 0 0 0 0
太辰光 5.82% 2 2 0 0 0 0
崇达技术 5.80% 10 7 3 0 0 0
光弘科技 5.56% 3 1 2 0 0 0
紫光国微 5.48% 2 0 2 0 0 0
台基股份 5.14% 0 0 0 0 0 0
森霸传感 5.04% 1 0 1 0 0 0
韦尔股份 4.76% 13 9 4 0 0 0
通富微电 4.51% 5 3 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细3786.8849.5656.00
贵州茅台详细36861.00549.30672.50
北方华创详细2852.8937.6345.80
华鲁恒升详细2724.7212.1512.41
宋城演艺详细2628.9219.3619.60
中炬高新详细2630.0022.0431.15
上汽集团详细2532.9723.2425.70
新宙邦详细2525.9421.5825.62
中信证券详细2317.9415.5617.89
广联达详细2230.1521.4024.30
三一重工详细2210.147.628.86
当升科技详细2228.4721.4328.54
乐普医疗详细2137.7120.2520.00
福能股份详细219.237.498.28
永辉超市详细217.997.018.16

数据来源:东方财富Choice数据