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中信银行2018业绩快报:营收增长平稳,不良率环比改善

www.eastmoney.com 2019年01月13日 00:00 中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖 查看PDF原文

中信银行(601998)

投资要点

财报综述: 1、全年营收保持平稳增长,净利润增速在 3 季度基础上继续下滑。 2、资负增速在 3 单季低基数的影响下均环比高增。资产同比增速高于营收同比,预计为增配低收益资产或中收同比负增幅进一步扩大所致。 3、不良率环比 3 季度下降 2bp。

全年营收平稳增长,净利润增速有下滑。 1Q18、 1-2Q18、 1-3Q18、 2018全 年 营 收 、 归 母 净 利 润 分 别 同 比 增 长 4.9%/5.8%/5.3%/5.2% ;6.8%/7.1%/5.9%/4.6%。

资产负债情况: 3 季度低基数下 4 季度环比增速亮眼。资产总额环比+3.4%、估算的负债总额(资产总额-归属母公司的净资产)环比+3.5%。 2、资产同比增速高于营收同比: 资产同比+6.8%,高于营收+5.2%的同比增速,预计为 4 季度增配低收益资产或中收同比负增幅进一步扩大所致。

不良率环比下降 2bp。 4 季度不良率 1.77%,环比 3 季度下降 2bp。1Q18-2018 不良率分别为 1.70%、 1.80%、 1.79%、 1.77%。

其他: 1、营业支出同比放缓: 1Q18-2018 营业支出同比分别+4.04%、6.83%、 6.29%、 5.74%, 2、 4Q 单季净利润同比转为负增长(-1.5%),但单季利润总额同比增幅较 3 季度走阔(+6%),预计为单季所得税和少数股东损益增加较多所致。

投资建议:公司 2018、 2019EPB0.66X/0.60X; PE6.18X/5.92X(股份行PB0.75X/0.67X; PE6.11X/5.79X), 公司营收增速平稳; 不良率处于改善通道,但后续仍需观察,建议保持跟踪。

风险提示: 宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。

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  • 周K
  • 月K
中信银行基本面数据
  • 总股本 489.35亿股
  • 流通股 319.05亿股
  • 每股收益 0.91元
  • 每股未分配利润 3.60元
  • 每股净资产 8.93元
  • 净资产收益率 9.50%
  • 净利润 3679900.00万
  • 净利润增长率 5.93%
中信银行投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内050005
半年内050005
一年内160007
中信银行盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.87 0.91 0.98 1.09
净利润(亿元) 425.73 446.77 480.54 532.41
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
招商银行 1.16% 20 12 8 0 0 0
农业银行 0.27% 12 7 5 0 0 0
中国银行 0.26% 11 6 5 0 0 0
宁波银行 -0.05% 16 11 5 0 0 0
北京银行 -0.16% 4 1 3 0 0 0
交通银行 -0.16% 5 1 4 0 0 0
工商银行 -0.18% 11 7 4 0 0 0
中信银行 -0.47% 10 3 7 0 0 0
民生银行 -0.47% 7 1 5 1 0 0
华夏银行 -0.48% 3 1 2 0 0 0
建设银行 -0.57% 16 8 8 0 0 0
浦发银行 -0.61% 7 2 5 0 0 0
南京银行 -0.62% 10 6 4 0 0 0
江苏银行 -0.70% 3 1 2 0 0 0
光大银行 -0.72% 8 6 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5664.25
伊利股份详细3926.0421.0027.92
宁德时代详细3691.4662.7886.58
上汽集团详细3432.9723.2426.24
双汇发展详细3326.1221.9025.78
用友网络详细3327.7721.0735.03
当升科技详细3231.5021.4330.12
中信证券详细3224.6215.9624.80
招商蛇口详细3122.3616.6422.62
北方华创详细3072.2237.6371.36
先导智能详细3035.0324.5737.64
贵州茅台详细29777.13549.30794.00
华鲁恒升详细2824.7212.1515.05
卫星石化详细2713.559.6814.19

数据来源:东方财富Choice数据