东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 中国建筑 > 中国建筑-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

业绩增长超预期,创建世界一流企业在路上

www.eastmoney.com 2019年01月18日 00:00 国金证券 黄俊伟 查看PDF原文

中国建筑(601668)

事件简评

公司预计2018年归母业绩同增10.2%-19.9%,超出市场预期。

经营分析

公司业绩超预期,基建复苏提振订单,地产解绑修复估值。1)公司预计2018年归母业绩达363-395亿元,同增10.2%-19.9%,业绩增速中枢达15.1%,超出wind一致预期(10%)。Q4业绩达90-120亿元,同增26%-70%,业绩增长明显提速。2)①2018年1-11月公司新签订单同增6.3%,主要受基建订单增速(-17%)拖累,我们认为基建补短板将贯穿2019年,公司将深度受益基建复苏,基建订单有望回暖;②自菏泽取消限售起,近期多个城市对地产政策进行微调,2019年地产行业“因城施策”将贯穿全年,地产调控或边际宽松,有望修复公司估值。

限制性激励计划彰显中长期信心;创世界一流企业改革有望提速。1)12月26日,公司第三期限制性股票计划规定的限制性股票完成授予,授予价格3.468元/股,本次激励对象为2081人,授予数量月6亿股,占总股本的1.4%。此次限制性股票激励计划解锁条件为解锁前1年ROE不低于13.5%,净利润增速不低于9.5%,从内部激励上划定了未来业绩增长底。目前公司回购股票已完成,回购均价为6.18元/股高于当前股价,我们认为当前股价存较强安全边际。2)国资委选定中国建筑等10家单位,作为创建世界一流示范企业,示范企业可自主决策、综合运用混改、员工持股、股权激励等各项国企改革政策,我们认为公司未来经营效率有望持续提升。

央企去杠杆倒逼公司改善经营质量,公司未来将进入高质量发展阶段。我们持续从央企去杠杆推荐建筑央企。1月14-15日,中央企业、地方国资委负责人会议在京召开,国资委表示,今年将加大对央企金融业务和债务风险的管控,强调坚决完成负债率管控目标。目前央企去杠杆仍旧为央企发展的第一目标。假设2020年公司合并报表资产负债率目标为75%时,当2018-2020年累计股权融资规模(包括少数股东出资)为400亿元,净利润年复合增速为10%时,2018-2020年公司的总负债净增加额上限为426亿元。而若公司希望在去杠杆的强约束下留有更大的负债增加额,则公司势必改善经营质量。公司2018年业绩中高速增长或成为未来趋势。

盈利预测与投资建议:考虑公司业绩超预期,我们上调公司盈利预测,预计公司2018/2019年EPS为0.9/0.99元,考虑到公司低估值高股息率,近期地产融资边际改善,维持买入评级。

风险提示:宏观经济政策变动风险,地产下行风险,应收账款风险等

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
中国建筑基本面数据
  • 总股本 419.85亿股
  • 流通股 411.41亿股
  • 每股收益 0.65元
  • 每股未分配利润 3.70元
  • 每股净资产 5.11元
  • 净资产收益率 11.50%
  • 净利润 2729946.80万
  • 净利润增长率 5.89%
中国建筑投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内300003
三个月内14100015
半年内21100022
一年内27100028
中国建筑盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.79 0.88 0.98 1.08
净利润(亿元) 329.58 370.73 410.62 454.28
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
亚翔集成 9.18% 0 0 0 0 0 0
新疆交建 5.47% 0 0 0 0 0 0
百利科技 4.63% 3 3 0 0 0 0
中衡设计 3.60% 3 3 0 0 0 0
东华科技 3.51% 2 1 1 0 0 0
上海建工 3.42% 9 7 2 0 0 0
森特股份 3.30% 0 0 0 0 0 0
中油工程 3.25% 5 1 4 0 0 0
北方国际 3.25% 1 0 1 0 0 0
祥龙电业 2.82% 0 0 0 0 0 0
葛洲坝 2.79% 7 5 2 0 0 0
同济科技 2.64% 1 0 1 0 0 0
中国交建 2.34% 16 9 7 0 0 0
中公高科 2.26% 0 0 0 0 0 0
中国铁建 2.22% 14 10 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2426.93
中国国旅详细3786.8849.5661.07
宋城演艺详细2728.9219.3621.28
贵州茅台详细27720.46549.30734.12
中信证券详细2618.9515.5619.19
中炬高新详细2530.0022.0431.97
宁德时代详细2480.9462.7883.58
五粮液详细2364.7148.3068.90
北方华创详细2252.8937.6349.28
当升科技详细2228.4721.4329.94
永辉超市详细227.997.018.83
福能股份详细219.237.498.73
美年健康详细2117.5913.5017.06
绝味食品详细2142.1532.7639.32
乐普医疗详细2037.7119.6822.94

数据来源:东方财富Choice数据