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2018年业绩预告点评:业绩符合预期,与微软合作有望踏入全球大客户市场

www.eastmoney.com 2019年01月18日 00:00 中信建投 石泽蕤 查看PDF原文

亿联网络(300628)

事件

1 月 17 日公司发布 2018 年业绩预告, 2018 年公司预计实现营收17.07 亿~18.46 亿元,同比增长 23%~33%;预计实现归属上市公司股东净利润 8.15 亿~8.74 亿,同比增长 38%~48%,并且非经常性损益预计 1 亿。

简评

和微软合作 SIP 话机、 VCS 视频会议产品 2019 年上市,有望借此踏入全球大客户市场。 与微软合作开发的 SIP 话机 T5 系列预计2019Q1 上市,合作开发的 VCS 视频会议产品预计于 2019Q2~Q3上市。以前公司通过全球渠道商主要目标客户是全球中小企业,现在借助与微软合作, 联合为 Office 365 的客户们提供先进的桌面/会议语音解决方案, 有望迈入全球大企业和跨国企业市场,进一步提升 SIP 话机与视频会议全球市占率。 目前欧美市场对 SIP话机的需求增长仍然保持 15%~20%的平稳增长,而亿联网络依靠持续研发投入推出新产品、超低返修率、良好的用户使用体验、较好的售后和与渠道商的良好合作不断提升全球市占率,目前保持全球市占率第一。

2018 年预计公司视频会议 VCS 保持 90%高增长,产品力与性价比综合表现优于国外品牌。 公司目前近一半视频会议 VCS 的收入来自于国内市场,新用户来自于成长中的中型企业和需要更换视频会议的中大型企业,在更新的用户中,大部分企业用户来自于Cisco 和 Polycom 的用户。依靠优秀的产品力、较高的性价比和留给渠道商的利润空间,公司视频会议 VCS 在发展初期一直能保持比较高的增长速度,我们预计 2019 年公司 VCS 视频会议收入仍然能保持 80%增长,总收入将突破 3 亿元。随着视频会议收入规模的增加,我们预计未来 4 年 VCS 视频会议销量有望超过 8 万台,收入达到 10 亿以上。

投资建议: 公司作为全球 SIP 电话领导者,实现连续 4 年高增长,是将产品质量、服务、渠道建设、新技术研发同时做到行业最优的全球化公司。和微软合作 SIP 话机、VCS 视频会议产品将在 2019年上市,有望借此踏入全球大客户市场预计公司,帮助公司保持稳步增长。 2018-2019 年净利润为 8.33 亿元、 10.53 亿元,持续重点推荐,请投资者重点关注。

风险提示: 公司 VCS 产品市场拓展不达预期风险;贸易战背景下北美地区销量下降风险

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亿联网络基本面数据
  • 总股本 3.00亿股
  • 流通股 0.75亿股
  • 每股收益 2.22元
  • 每股未分配利润 5.11元
  • 每股净资产 11.19元
  • 净资产收益率 21.32%
  • 净利润 66360.57万
  • 净利润增长率 38.96%
亿联网络投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内230005
半年内5800013
一年内181700035
亿联网络盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.97 2.75 3.53 4.46
净利润(亿元) 5.91 8.24 10.58 13.36
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东方通信 10.02% 0 0 0 0 0 0
南京熊猫 10.01% 0 0 0 0 0 0
广和通 10.00% 4 0 4 0 0 0
中兴通讯 10.00% 20 13 7 0 0 0
亿通科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
特发信息 9.98% 1 0 1 0 0 0
路通视信 9.97% 0 0 0 0 0 0
信维通信 9.70% 18 10 8 0 0 0
长飞光纤 8.01% 5 2 3 0 0 0
烽火通信 7.90% 23 15 8 0 0 0
新海宜 7.37% 0 0 0 0 0 0
通鼎互联 7.12% 5 2 3 0 0 0
福日电子 7.05% 0 0 0 0 0 0
天孚通信 6.80% 11 5 6 0 0 0
大富科技 6.76% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据