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发布股权激励预案,凝心聚力打造工业互联网巨头

www.eastmoney.com 2019年02月11日 00:00 安信证券 李哲,王书伟 查看PDF原文

工业富联(601138)

事件:公司发布公告,拟向公司(含子公司)董事、管理层、核心员工共计4700人授予股票期权和限制性股票合计2.25亿股。其中授予股票期权3375万份,占总股本的0.17%,包括首次授予2700万股,及预留675万股;授予限制性股票1.9125亿股,占总股本的0.97%,包括首次授予1.53亿股,及预留3825万股。授予股票来自于公司对激励对象的定向增发。

点评:

电子综合服务商登陆A股,打造工业互联网巨头:公司是全球知名的电子设计服务制造商,控股股东是鸿海集团(富士康)。主要产品包括通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人等。

公司依托现有基础,着力构建云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”新生态。作为“工业互联网第一股”,公司登陆资本市场备受瞩目,仅仅用了36天即通过发审委审核,并于2018年6月在上交所主板上市,创造了A股历史上最快发审记录,彰显公司竞争实力。

发布股权激励预案,增强公司凝聚力:公司通过股票期权、限制性股票向结合的方式,在较长的时期内凝聚了核心骨干的力量,为公司加快发展,打造工业互联网新增长极。

公司股权行权/解除限售条件为当年净利润不低于前三年平均,对业绩增长的要求不高。我们认为,公司目前着力发展的工业互联网业务,是现有云服务、通信服务和工业机器人业务的有机结合,预计各部门之间的协同和调整将更加密集。制订较低的业绩要求,可以避免公司陷于短期利益,在较宽松的环境下进行转型升级,为后续大发展蓄力。

投资建议:我们认为,公司具备涵盖工业互联网数据处理层、平台层、执行层和感知层在内的各个环节的技术积累,且背靠集团的巨大市场,公司资源渠道及市场竞争优势明显,具有成长为工业互联网巨头的优质基因。我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为10.2%、11.5%、12.1%,净利润增速分别为7.7%、16.6%、14.9%;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为15.51元,相当于2019年15倍动态市盈率。

风险提示:工业互联网业务推进不达预期,市场竞争加剧

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工业富联基本面数据
  • 总股本 196.95亿股
  • 流通股 11.18亿股
  • 每股收益 0.50元
  • 每股未分配利润 1.01元
  • 每股净资产 3.28元
  • 净资产收益率 23.12%
  • 净利润 975608.60万
  • 净利润增长率 2.69%
工业富联投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内200002
半年内200002
一年内320005
工业富联盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.81 0.85 0.97 1.15
净利润(亿元) 158.74 167.21 191.64 226.89
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
永鼎股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
国美通讯 9.95% 0 0 0 0 0 0
大富科技 6.27% 0 0 0 0 0 0
硕贝德 4.57% 3 1 2 0 0 0
东方通信 3.99% 0 0 0 0 0 0
数知科技 3.91% 7 3 4 0 0 0
闻泰科技 3.55% 7 5 2 0 0 0
广和通 3.13% 4 0 4 0 0 0
凯乐科技 2.61% 5 5 0 0 0 0
恒为科技 2.56% 3 2 1 0 0 0
佳讯飞鸿 2.14% 1 0 1 0 0 0
邦讯技术 1.99% 0 0 0 0 0 0
贝通信 1.95% 0 0 0 0 0 0
通宇通讯 1.59% 9 0 9 0 0 0
北纬科技 1.59% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2426.23
中国国旅详细3786.8849.5659.61
宋城演艺详细2728.9219.3621.01
贵州茅台详细27720.46549.30724.78
中信证券详细2618.9515.5618.64
中炬高新详细2530.0022.0431.34
宁德时代详细2480.9462.7882.42
五粮液详细2364.7148.3066.40
北方华创详细2252.8937.6348.10
当升科技详细2228.4721.4329.70
永辉超市详细227.997.018.56
福能股份详细219.237.498.53
美年健康详细2117.5913.5016.27
绝味食品详细2142.1532.7637.52
乐普医疗详细2037.7119.6822.21

数据来源:东方财富Choice数据