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业绩略超预期,2019年继续高速增长值得期待

www.eastmoney.com 2019年02月18日 00:00 新时代证券 吴吉森 查看PDF原文

精测电子(300567)

2018年业绩略超我们预期,2019年高速增长可期:

公司发布2018年报业绩快报,2018年实现营业收入13.90亿元,同比增长55.24%,实现归母净利润2.89(+0.04)亿元,同比大幅增长73.09%,其中,Q4实现营收5.10亿元,同比增长34.74%,Q4实现归母净利润0.98亿元,同比大幅增长87.86%,略超我们之前预期。我们认为公司作为国内面板检测设备龙头,2019年有望继续保持高速增长,维持2019-2020年盈利预测不变,预计公司2019-2020年实现归属母净利润分别为4.16、6.25亿元,同比分别增长43.7%、50.5%。当前股价对应2019-2020年PE分别为24和16倍。维持“强烈推荐”评级。

AOI检测系统与OLED检测系统成为主要增长动力:

凭借在平板显示检测领域“光、机、电、算、软”的垂直整合能力以及良好的市场客户基础,公司业务规模不断扩大,销售收入稳定增长。公司主要增长动力来源于两大块:其一,AOI光学检测系统。目前,公司在后段AOI检测系统方面已经具备较强的竞争力,中、前段AOI的竞争力正在不断增强,份额有望不断提升;其二,OLED检测系统。我们认为公司在OLED检测系统方面具备足够的竞争力,2019年OLED检测系统有望继续保持高速增长。未来三年,京东方、华星光电和惠科电子等国内平板显示行业大型厂商将新增产线约23条,新增投资金额合计超过6,500亿元,公司作为国内面板检测龙头有望充分受益。

半导体检测领域产业布局不断完善,新赛道打开新的成长空间:

公司不断完善在半导体检测领域的产业布局,设立武汉精鸿电子、上海精测半导体,通过香港精测持有韩国IT&T公司25.20%的股权。公司通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段,实现半导体测试的技术突破及产业化,新赛道打开新的成长空间。根据我们的测算数据,国内已经公布的半导体产线投资金额将超过1000亿美元,对应的半导体检测设备市场规模高达72亿美元,国产替代空间巨大。

风险提示:下游面板、半导体投资放缓风险;新产品研发不及预期风险

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精测电子基本面数据
  • 总股本 1.64亿股
  • 流通股 0.84亿股
  • 每股收益 1.77元
  • 每股未分配利润 2.87元
  • 每股净资产 7.00元
  • 净资产收益率 20.49%
  • 净利润 19081.95万
  • 净利润增长率 66.38%
精测电子投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内9200011
半年内11300014
一年内22900031
精测电子盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.02 1.73 2.44 3.34
净利润(亿元) 1.67 2.82 3.99 5.47
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
兰石重装 10.06% 0 0 0 0 0 0
达刚路机 10.01% 0 0 0 0 0 0
锦浪科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
宝德股份 4.88% 0 0 0 0 0 0
爱司凯 4.62% 0 0 0 0 0 0
菲达环保 4.27% 0 0 0 0 0 0
泰瑞机器 4.14% 1 1 0 0 0 0
雄帝科技 3.90% 3 3 0 0 0 0
汇金股份 3.74% 0 0 0 0 0 0
金辰股份 2.93% 4 3 1 0 0 0
华菱星马 2.75% 0 0 0 0 0 0
海源复材 2.46% 2 1 1 0 0 0
慈星股份 2.33% 0 0 0 0 0 0
开立医疗 2.31% 14 14 0 0 0 0
达意隆 2.29% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51121.09
中国国旅详细4186.8849.5663.53
伊利股份详细3926.0421.0027.76
宁德时代详细3691.4662.7886.60
上汽集团详细3332.9723.2426.31
双汇发展详细3326.1221.9026.34
用友网络详细3227.7721.0735.43
当升科技详细3231.5021.4329.96
招商蛇口详细3122.3616.6422.64
北方华创详细3072.2237.6371.80
贵州茅台详细29777.13549.30787.01
中信证券详细2824.6215.9625.41
卫星石化详细2713.559.6814.15
华鲁恒升详细2724.7212.1515.04
绝味食品详细2742.9232.7644.65

数据来源:东方财富Choice数据