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方大特钢2018年年报点评:延续高效经营和高比例分红

www.eastmoney.com 2019年02月22日 00:00 太平洋 杨坤河 查看PDF原文

方大特钢(600507)

事件:

公司披露年报,2018年实现营收172.86亿元,同比增加23.96%;归母净利润29.27亿元,同比增加15.26%;EPS为2.08元,同比增加8.33%。

点评:

1、单季利润如期回落,源于成本端攀升:公司四季度单季6.12亿净利润,环比二三季度均有所下滑符合预期。但我们注意到公司四季度营收环比三季度基本持平,与螺纹钢、线材等产品价格走势基本一致,可见利润回落主要来自于成本的攀升。事实上四季度铁矿石均价环比三季度涨幅超过5%,焦炭价格环比涨幅亦接近3%。

2、量价齐升,全年利润仍达历史最高点:2018年度公司实现产铁346万吨、钢420万吨、材425万吨、汽车板簧20.27万吨,同比分别增加12.75%、15.29%、15.26%和11.27%。产量的大幅增加源于废钢添加比例及产能利用率提升等因素。同时全年螺纹及线材价格亦同比增长6%和7.6%,销售毛利率32.87%环比亦略有回升。

3、自身高效经营,对股东高比例分红:公司2018年延续高效经营,全年加权平均净资产收益率达到58.17%,尽管环比回落9.5个百分点,但仍然处于全A股前列;2018年总资产周转率则自前一年1.63较大幅度提高至1.896;吨材净利润688元/吨环比持平,延续高位。同时公司对股东延续高比例分红策略,拟10股派17元红利,合计分红24.6亿元,按21日收盘价,其股息率高达13.6%。

4、投资建议:2019年供给侧改革进入存量产能调整阶段,尽管行业盈利整体可能有所下滑,但公司作为高效经营和高分红典范,仍有极大配置价值。我们预计2019-2021年公司EPS为1.91\1.90\1.91元,对应当前价格PE仅为6.52/6.55/6.53,维持“增持”评级。

4、风险提示:贸易战未缓和、基建需求回升不及预期。

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方大特钢基本面数据
  • 总股本 14.50亿股
  • 流通股 13.26亿股
  • 每股收益 2.02元
  • 每股未分配利润 2.45元
  • 每股净资产 4.45元
  • 净资产收益率 58.17%
  • 净利润 292702.75万
  • 净利润增长率 15.26%
方大特钢投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内210003
三个月内5500010
半年内8600014
一年内9700016
方大特钢盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.75 2.02 1.70 1.81
净利润(亿元) 25.40 29.27 24.60 26.30
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
宏达矿业 5.53% 0 0 0 0 0 0
本钢板材 5.11% 0 0 0 0 0 0
*ST金岭 5.07% 0 0 0 0 0 0
*ST抚钢 4.91% 0 0 0 0 0 0
中原特钢 1.87% 0 0 0 0 0 0
日上集团 1.72% 1 1 0 0 0 0
马钢股份 1.50% 9 4 5 0 0 0
南钢股份 1.16% 9 3 6 0 0 0
本钢板B 0.84% 0 0 0 0 0 0
永兴特钢 0.84% 4 3 1 0 0 0
新钢股份 0.32% 7 4 3 0 0 0
凌钢股份 0.29% 5 2 3 0 0 0
武进不锈 0.28% 2 1 1 0 0 0
杭钢股份 0.19% 0 0 0 0 0 0
河钢股份 0.00% 3 1 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5664.25
中信证券详细3924.6215.9624.80
伊利股份详细3926.0421.0027.92
宁德时代详细3691.4662.7886.58
上汽集团详细3432.9723.2426.24
双汇发展详细3426.1221.9025.78
用友网络详细3327.7721.0735.03
当升科技详细3231.5021.4330.12
招商蛇口详细3122.3616.6422.62
先导智能详细3135.0324.5737.64
北方华创详细3072.2237.6371.36
华鲁恒升详细3024.7212.1515.05
贵州茅台详细29777.13549.30794.00
卫星石化详细2713.559.6814.19

数据来源:东方财富Choice数据