2019年巴塞罗那MWC前瞻系列:百舸争流,产业链协力推进5G生态成熟

www.eastmoney.com 2019年02月22日 00:00 平安证券 朱琨,汪敏 查看PDF原文

投资要点

5G标准基本框架已经完成,运营商部署进程加快:2018年6月,在3GPPRAN第80次全体会议上5GNR独立组网(SA)方案正式冻结,标志着首个真正完整意义的国际5G标准出炉。根据3GPP的规划,满足5G全部应用场景(高速移动宽带、海量物联网链接、低延迟高可靠性链接)的R16标准将于2019年末或者2020年初正式完成。目前,全球已经有45家运营商发布了5G商用计划,主要集中在亚洲和欧洲。从正式商用的时间来看,2019年将会有两位数以上的运营商迎来5G正式商用,部署进程将显著加快。

运营商加大投入,2019年将成为投资启动元年:根据GSMA发布的运营商商用计划,我们估算2019年全球5G移动通信基站的投资规模有望达到20亿美金,中国有望达到9亿美金。到2022年,全球5G移动通信基站的投资规模有望达到150亿美金,中国有望达到50亿美金。目前,中国已经完成了5G技术研发试验第三阶段测试。测试结果表明:华为、中兴、大唐、爱立信等公司的5G基站与核心网设备均可支持非独立组网和独立组网模式,主要功能符合预期,达到预商用水平。我们认为,2019年有望成为5G投资启动元年。

百舸争流.产业链协力推进5G生态成熟:从中国移动、中国联通以及中国电信发布的参展内容来看,运营商在5G网络的应用领域上已经进行了积极的探索,并获得了试点业务的成功。这些试点业务是运营商离开原有客户领域,在垂直行业以及生态链上下游进行的探索,与原有的流量业务、语音业务以及短信业务相比,是一个全新的业务。从华为公司以及中兴通讯发布的参展内容来看,设备商在5G网络的基础设施层面已经完成了探索工作。设备商的5G产品能够完全满足运营商5G业务发展与部署的需求。我们认为,在运营商和设备商的共同努力下,5G网络的基础设施已经具备全面商用能力,5G网络的应用探索也获得了初步成效,5G生态已经逐渐成熟。

投资建议:1、DU+CU合设会是5G建设初期主要方式;2、由于4G传输承载网络没有办法满足5G需求,运营商传输设备投资规模会大幅提升;3、光纤需求量会超预期,现有基站的回传网络光纤容量已经基本使用完毕,5G基站将会铺设新的光缆;4、基站天线数量会大幅增加,组件出现技术革新;5、投资进程不能太乐观,目前运营商面临较大的提速降费的压力,5G投资进程会拉长;6、我们需要关注一些提供通信建设服务的公司。这类公司周期性较疆,目前处于上一个周期的尾部,将迎来新周期的开始。

风险提示

1、运营商5G部署方式存在不确定性

由于5G业务发展存在不确定性,5G部署方式也存在不确定性。5G建设初期DU+CU合设是我们根据产业链调研以及5G技术特征获得的一个推论,存在一定的不确定性。

2、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期

目前来看,运营商的5G部署进程基本与预期一致。若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件,国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期,从而使得行业增长不及预期。

3、5G设备销售价格不及预期会使行业增长不及预期

5G设备属于全新产品,在网络建设初期价格会处于一个较高水平。随着运营商网络建设规模的扩大,设备销售需求量也会扩大,降价是必然趋势。若是出现大幅降价,行业增长将不及预期。

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北讯集团 6.62% 0 0 0 0 0 0
梦网集团 5.68% 3 2 1 0 0 0
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福日电子 5.27% 0 0 0 0 0 0
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