东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 中国联通 > 中国联通-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

4G深化5G播种,混改推进效率提升

www.eastmoney.com 2019年03月15日 00:00 财通证券 李宏涛 查看PDF原文

中国联通(600050)

业绩符合预期,维持“增持”评级。公司发布2018年度业绩公告,全年实现营收2637亿元,同比增长5.9%;归母净利润40.8亿元,同比增长858.3%。经营情况持续改善。我们继续看好公司受益4G深化和5G建设,竞争力提升,维持2019-2021年EPS预测为0.19/0.26/0.37元,维持“增持”评级,目标价8.4元。

混改持续推进,借力外部资源,经营效率提升。我们认为混改仍将是公司未来主要看点之一。公司加强与BATJ、滴滴等合作,2I2C用户全年净增4400万户,总数约9400万户。在视频内容、云计算、大数据、物联网及AI领域与业内优秀企业合作,以轻资产模式加快业务拓展。云南分公司探索的混改新模式,具备推广条件,会在更大地区范围进行推广。

补强4G网络,深化互联网转型,持续模式创新。公司大力推进4G低频重耕,此前启动的41.6万LTE基站招标为近年来最多,将有效弥补短板。同时公司打造专属的互联网化产品,全面推广腾讯王卡、冰激凌等产品创新,持续改善用户体验。2018年公司4G用户净增4505万户,总数达到2.2亿户,4G用户市场份额同比提高1.3个百分点。我们认为,低频重耕用较低成本提高覆盖广度,最大化利用频谱资源,为5G、物联网发展打下坚实基础。

合理布局5G,股权激励推动,即将进入发展快车道。公司2018年资本开支为449亿元,较原预算500亿节约10%,符合我们对5G前期资本投资一定幅度的降低的判断。同时,中国联通已经在17个城市5G开展示范和试点,并将根据测试效果及设备成熟度,适度扩大试验规模。公司已经明确当前主要推进NSA组网,2019年580亿资本开支中60-80亿是用于5G试验。结合3G/4G时代的发展经验,我们判断,在5G牌照发放初期,随着车联网、AR/VR等5G应用场景拓宽,流量增长和高附加值服务创新落地,将带动ARPU值提升,叠加用户数量增加,将实现业绩快速增长。公司2018年发布的首期限制性股权激励方案,解锁条件为2018-2020年ROE分别为2%、3.9%、5.4%,同比持续增长,会激活公司动力,推动中国联通进入发展快车道。

风险提示:5G资本开支压力增大;携号转网政策导致行业竞争加剧。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
中国联通基本面数据
  • 总股本 310.41亿股
  • 流通股 211.97亿股
  • 每股收益 0.13元
  • 每股未分配利润 1.08元
  • 每股净资产 4.52元
  • 净资产收益率 2.86%
  • 净利润 408077.17万
  • 净利润增长率 858.28%
中国联通投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内4700011
三个月内5700012
半年内7800015
一年内12800020
中国联通盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.01 0.13 0.19 0.25
净利润(亿元) 4.35 40.66 58.05 78.22
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
国脉科技 -0.92% 2 2 0 0 0 0
光环新网 -1.70% 24 16 8 0 0 0
鹏博士 -1.77% 1 0 1 0 0 0
中国联通 -1.82% 18 10 7 1 0 0
二六三 -1.84% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5664.25
伊利股份详细3926.0421.0027.92
中信证券详细3824.6215.9624.80
宁德时代详细3691.4662.7886.58
上汽集团详细3432.9723.2426.24
双汇发展详细3326.1221.9025.78
用友网络详细3327.7721.0735.03
当升科技详细3231.5021.4330.12
招商蛇口详细3122.3616.6422.62
先导智能详细3135.0324.5737.64
北方华创详细3072.2237.6371.36
华鲁恒升详细3024.7212.1515.05
贵州茅台详细29777.13549.30794.00
卫星石化详细2713.559.6814.19

数据来源:东方财富Choice数据