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用户为王,链接人与财富

www.eastmoney.com 2019年03月25日 00:00 新时代证券 田杰华 查看PDF原文

东方财富(300059)

快速崛起的互联网金融巨头

公司是互联网金融龙头企业,形成了围绕投资者的资讯、社交、理财、交易、决策五位一体的全方位业务布局。公司成立至今主要可划分为门户网站导流阶段和流量变现阶段。网站导流阶段,公司坐拥东方财富网、天天基金网两大门户网站,通过将财经网站社交化,积累大量高粘性用户。流量变现阶段,公司通过获得基金代销牌照和证券牌照进入金融行业,导流平台累计的用户,提供证券和基金交易服务,收入快速增长并体现出高弹性。

用户为王,牌照为盾,研发为矛,协同效应为核心

流量来源于用户体验,公司站在用户的角度出发,在发展历程中,始终贯彻落实“用户为王”的理念。证券、基金代销牌照是确保流量变现的关键,公司为目前唯一一家获得证券牌照的非传统互联网券商。因此,公司的竞争优势体现在对潜在竞争对手有牌照优势,对存量竞争对手有技术优势。目前公司坐拥门户网站、天天基金、证券公司三大流量入口,并以投放广告的形式互相导流,复用流量,充分盘活存量用户。

“用户”变“客户”,开启财富管理新篇章

公司成功转型带来高业绩弹性,但收入与二级市场价交易活跃度有较大关联性。对标嘉信理财,公司未来发展方向为一站式综合金融服务平台,将现有平台“用户”,转化为公司存量“客户”,通过由存量 AUM 驱动的净利息收入和资产管理服务费收入,在一定程度上降低牛熊周期的波动性。

市场交易量拐点已现,提升评级至“强烈推荐”

我们对公司的各项业务进行拆分,分别对公司的高弹性业务做收入测算。结果表明,二级市场交易活跃度若有较大幅度的回升,公司业绩将有望大幅增长。年初至今市场交易量出现明显拐点,我们看好公司证券业务、基金代销业务可能释放的高弹性。中长期看,公司在金融各领域的布局进一步完善,财富管理之路有望进一步拓宽。我们根据最新市场活跃度情况调整公司盈利预测,预计公司 2019~2021 年营业收入分别为 41.94、49.68、57.39(+6.15%,+10.47%,+12.27%)亿元,EPS 分别为 0.27,0.35,0.42 元,上调至“强烈推荐”评级。

风险提示:用户导流进度不及预期;行业竞争加剧;市场景气度不及预期

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  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 54.27亿股
  • 流通股 44.04亿股
  • 每股收益 0.18元
  • 每股未分配利润 0.63元
  • 每股净资产 2.67元
  • 净资产收益率 6.32%
  • 净利润 95869.54万
  • 净利润增长率 50.52%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内430007
半年内8600014
一年内14700021
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.18 0.29 0.39
净利润(亿元) 6.35 9.61 15.58 21.28
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新亚制程 9.96% 0 0 0 0 0 0
天和防务 5.11% 1 1 0 0 0 0
华东电脑 4.21% 1 1 0 0 0 0
新国都 3.40% 5 5 0 0 0 0
春秋电子 3.39% 0 0 0 0 0 0
创意信息 2.67% 2 1 1 0 0 0
海兰信 2.16% 3 1 2 0 0 0
中国长城 1.53% 6 4 2 0 0 0
御银股份 1.52% 0 0 0 0 0 0
远望谷 1.30% 0 0 0 0 0 0
初灵信息 1.21% 0 0 0 0 0 0
亚联发展 1.11% 0 0 0 0 0 0
掌趣科技 0.93% 0 0 0 0 0 0
三五互联 0.93% 0 0 0 0 0 0
乐凯新材 0.57% 2 2 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细65777.13523.95945.50
深南电路详细62121.0363.51123.53
中国国旅详细5886.8849.4078.23
上汽集团详细5632.9723.2429.54
伊利股份详细5626.0421.0030.84
绝味食品详细5142.9232.7646.99
华鲁恒升详细5125.3212.1516.48
华兰生物详细5043.7132.8542.89
三一重工详细4911.127.6013.16
通威股份详细4813.485.7214.30
中信证券详细4524.0915.9624.28
比亚迪详细4457.3846.4959.32
宋城演艺详细4429.6319.3622.87
宁德时代详细4491.4662.7884.65
长城汽车详细428.276.1510.44

数据来源:东方财富Choice数据