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业绩稳步提升, 国家支持持续加大

www.eastmoney.com 2019年04月12日 00:00 东吴证券 陈显帆,周尔双,倪正洋 查看PDF原文

机器人(300024)

投资要点

辅助机器人项目获财政拨款, 国家持续增大机器人行业支持力度: 科技部近期公示了 2018 年度国家重点研发计划“智能机器人”重点专项项目,公司申报的“面向半失能老人的辅助机器人技术与系统”项目获中央财政拨款,体现公司在智能机器人行业的龙头地位。本次国家公示的项目牵头承担单位总共计 50 家,目前已公布的项目经费总额超 5.3 亿元。 体现国家对智能机器人行业支持力度不断加大。

18 年扣非归母净利同比+23%, 19Q1 业绩增速中枢预计同比+15%: 公司 2018 年实现营收 30.95 亿元,同比+26.05%;归母净利润 4.49 亿元,同比+3.93%;扣非归母净利润 3.61 亿元,同比+23.18%。分板块看, 主要板块均实现较为增长。其中工业机器人收入 9.35 亿元,同比+22.06%,物流与仓储自动化收入 9.70 亿元,同比+35.41%,自动化装配检测及系统集成收入 8.23 亿元,同比+7.59%,交通自动化收入 3.62 亿元,同比+85.05%。 此外,公司披露 2019 年一季度业绩预告, 预计实现归母净利润 6391 万元~7608 万元,同比+5%~25%,持续稳健增长。

行业暂处低谷,政策支持+行业自身增长属性带动行业回暖: 机器人是高端制造投资升级的重要资本开支, 目前行业暂处低谷期。 根据国家统计局,以国内工业机器人产量同比数据进行分析, 2018 年 9 月起工业机器人单月产量增速转负,至 2019 年 2 月,产量仍同比下滑。但随着国内 PMI 指数 3 月重新站上 50,国家对制造业的宽松政策持续释放,包括减税、宽松贷款环境等措施提振制造业投资信心, 叠加机器人整体行业目前渗透率仍低,自身成长性依然出色,我们预计工业机器人销量也将逐渐触底回暖。

机器人行业龙头地位突出,进军半导体成效显著: 公司是中国机器人产业 TOP10 核心牵头企业, 龙头地位突出。 SCR5 协作机器人获世界机器人大会最具创新产品奖; 2018 年承揽纸业行业第一条全自动化生产线。此外,公司设立半导体装备 BG, 打破国外半导体设备前端自动化传输领域的封锁;新型 EFEM 产品通过华创、中微等客户验证,获得批量订单;完成对韩国新盛 FA 公司 80%股权的收购。 总的来看,公司进军半导体产业成效显著,未来该板块业务有望持续放量。

盈利预测与投资评级: 公司作为我国机器人行业龙头,主业业务持续增长。 2018 年公司进军半导体市场,同样取得显著成效, 半导体市场有望成为公司未来重要业绩增长点。预计公司 2019-21 年实现归母净利润6.05/7.95/9.85 亿元,对应 PE 48/36/29 X。 基于公司在技术、 市场上优势,以及行业自身逐渐复苏的趋势,维持“增持”评级。

风险提示: 行业竞争加剧;市场复苏低于预期;半导体市场拓展低于预

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
机器人基本面数据
  • 总股本 15.60亿股
  • 流通股 15.14亿股
  • 每股收益 0.29元
  • 每股未分配利润 1.20元
  • 每股净资产 3.99元
  • 净资产收益率 7.30%
  • 净利润 44935.09万
  • 净利润增长率 3.93%
机器人投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内120003
三个月内150006
半年内360009
一年内7700014
机器人盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.28 0.29 0.37 0.47
净利润(亿元) 4.32 4.49 5.79 7.36
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
山推股份 10.11% 0 0 0 0 0 0
厚普股份 10.03% 0 0 0 0 0 0
中金环境 10.00% 4 2 2 0 0 0
厦工股份 9.92% 0 0 0 0 0 0
西仪股份 5.92% 0 0 0 0 0 0
大冷股份 5.22% 1 0 0 1 0 0
ST中南 5.05% 0 0 0 0 0 0
长盛轴承 5.01% 1 0 1 0 0 0
长鹰信质 4.71% 2 1 0 1 0 0
ST仰帆 4.30% 0 0 0 0 0 0
天华院 4.22% 0 0 0 0 0 0
宝塔实业 3.59% 0 0 0 0 0 0
宁波东力 3.57% 0 0 0 0 0 0
京运通 3.48% 0 0 0 0 0 0
富瑞特装 3.45% 1 0 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细65777.13523.95945.50
深南电路详细62121.0363.51123.53
中国国旅详细5886.8849.4078.23
上汽集团详细5632.9723.2429.54
伊利股份详细5626.0421.0030.84
绝味食品详细5142.9232.7646.99
华鲁恒升详细5125.3212.1516.48
华兰生物详细5043.7132.8542.89
三一重工详细4911.127.6013.16
通威股份详细4813.485.7214.30
中信证券详细4524.0915.9624.28
比亚迪详细4457.3846.4959.32
宋城演艺详细4429.6319.3622.87
宁德时代详细4491.4662.7884.65
长城汽车详细428.276.1510.44

数据来源:东方财富Choice数据