房地产行业定期报告：北京出台土地作价出资制度，白名单贷款额达5.6亿元

　　周度观点：

　　北京：试行国有建设用地使用权作价入股新政

　　1月21日，北京市出台《关于城市更新项目国有建设用地使用权作价出资或者入股支持社会经济发展的指导意见（试行）》，界定国有土地作价出资制度框架。新政允许将国有建设用地使用权作价投入市属国企及其子公司，政府保留出资人权益，企业持有土地开发运营，其适用对象限定于城市更新项目中补短板的公共服务、基础设施类项目，要求用地符合国土空间规划及产业禁限目录，使用年限不超法定上限。

　　我们认为，该政策有效降低企业参与城市更新门槛，支持企业盘活存量土地资源，激发其参与城市更新的动力，吸引更多市场主体参与。

　　金监局：“白名单”项目贷款金额增至5.6万亿

　　1月23日，国新办发布会中金融监管总局副局长肖远企表示，自2024年初建立的房地产融资协调机制成效显著。截至2024年底，房地产“白名单”项目贷款金额达5.03万亿元，超出预期目标；截至2025年1月22日，贷

　　款金额增至5.6万亿元。截止到目前，房地产融资协调机制已经支持1400万套住房建设交付。

　　我们认为，“白名单”项目贷款在保障购房人合法权益、化解企业流动性风险、推动房地产市场止跌回稳方面发挥重要作用。

　　投资建议：

　　我们认为，复苏路径上，本轮市场复苏将经历流动性压力缓解、供给持续收缩、房价止跌回稳、销售开工复苏的阶段。建议关注困境反转类金地集团、新城控股；保持拿地强度的龙头招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团；多元经营稳健发展的地方国企浦东金桥、外高桥。

　　销售回顾（1.18-1.24）

　　重点监测34城合计成交总套数为1.6万套，环比上周增长1.2%；2025年累计成交总套数为5.4万套，累计同比增长4.9%。其中，一线城市成交4570套，环比上周下降14.4%，2025年累计成交1.8万套，累计同比增长16.5%；二线城市成交9730套，环比上周增长7.2%，2025年累计成交3万套，累计同比下降2.4%；三线城市成交1939套，环比上周增长18.4%，2025年累计成交0.6万套，累计同比增长14%。

　　重点监测20城合计成交二手房总套数为24353套，环比上周下降17.8%；

　　2025年累计成交总套数为10.6万套，累计同比增长51.4%。

　　土地供应（1.13-1.19）

　　百城土地宅地供应规划建筑面积115万㎡，2025年累计供应规划建面847万㎡，累计同比增长0.5%，供求比0.61。

　　在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价8060元/㎡，近四周平均挂牌均价6679元/㎡，环比增长7.9%，同比增长39.7%。

　　土地成交（1.13-1.19）

　　百城土地住宅用地成交规划建筑面积371万㎡，2025年累计成交1389万㎡，累计同比增长24.4%。

　　土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为5298元/㎡，环比增长57.4%，同比增长57.9%，整体溢价率为16.3%，2025年平均楼面价7987元/㎡，同比增长55.0%，溢价率12.9%，较去年同期提高9.4个百分点。

　　风险提示：地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧