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工程建设研究报告正文

建筑装饰行业周报:中长期资金入市,建筑央国企或受益

www.eastmoney.com 2025年01月27日 华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 查看PDF原文



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  投资要点:

  本周观点:

  1)推动中长期资金入市,提振资本市场活力。1月22日,中央金融办、中国证监会、财政部等部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,通过提升保险资金A股投资比例、优化社保和养老基金管理机制、推动企业年金市场化运作水平、扩大权益类基金规模等措施,增强资本市场的稳定性与活力。方案还强调优化投资生态,引导上市公司加大回购力度、落实分红政策,并支持战略投资者参与定增。我们认为,低估值、高股息建筑央国企有望受益于本次发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。建议重点关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建及隧道股份等。

  2)多地2025年GDP增速目标更加务实,为未来发展奠定了坚实基础。截至2025年1月26日,全国30个省市公布了2024年GDP增速数据,其中21个省市增速高于全国平均水平,西藏、新疆增速超过6%。与24年年初设定的GDP增速目标相比,约有8个省市实现了预期目标。在已公布的31个地区2025年GDP增速目标中,28个省市区的目标集中在5%-6%之间,其中西藏目标值最高,超过7%;青海为唯一设定2025年GDP增速目标低于5%的地区,约为4.5%,但显著高于其2024年实际增速2.7%。对比2025年与2024年的GDP增速目标,华东和西南地区整体保持稳定,区域经济韧性较强;北方地区增速目标有所放缓。我们认为,2024年部分地区因地方政府债务问题对经济增长形成一定压力。然而,随着化解债务政策的逐步推进和有效落实,2025年经济增长有望实现一定程度的改善。

  3)华东地区交通投资整体放缓,传统交通基建强省景气度延续。从2024年交通基建投资完成情况来看,9个省份顺利实现了年初制定的目标,安徽省更是增幅达到23.26%。展望2025年,浙江省投资规划额达到3500-3600亿元,继续保持领先优势,四川、山东、江苏和湖北的年度投资规划也均超过2000亿元。对比2024年与

  2025年的投资规划,华东区域投资有所放缓;而湖北、河北、江苏、四川、浙江的投资额分别同比增长14.75%、5.45%、4.55%、3.85%、1.43%。鉴于湖北、四川、江苏、浙江等地在2024年交通基建投资中的超额完成情况,我们预计2025年这些省份的交通基建投资有望维持较高景气度,区域内的建筑企业或将因此充分受益,迎来更多的发展机遇。

  市场回顾:

  1)行业:本周上证指数上涨0.33%、深证成指上涨1.29%、创业板指上涨2.64%,同期申万建筑装饰指数下滑0.44%;申万建筑子板块中,钢结构、国际工程、化学工程涨幅居前,分别上涨0.76%、0.41%、0.23%。

  2)个股:本周申万建筑共有64只股票上涨,涨幅前五的分别为:汇绿生态(+21.09%)、三联虹普(+14.70%)、ST中装(+12.91%)、高新发展(+8.84%)、龙元建设(+7.89%)。

  风险提示:经济恢复不及预期,基建/地产投资增速不及预期,政策落地不及预期。

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中国建筑详细  股吧1.2781.3331.400
中材国际详细  股吧1.2271.3681.522
中国中铁详细  股吧1.2491.2801.328
中国交建详细  股吧1.5181.6281.752
中国化学详细  股吧0.9411.0331.135
中国电建详细  股吧0.7750.8490.928
隧道股份详细  股吧0.9901.0581.131
中国铁建详细  股吧1.6901.7271.784
中国中冶详细  股吧0.3710.3930.423
上海港湾详细  股吧0.8491.1921.502
中国核建详细  股吧0.7700.9001.046
中国能建详细  股吧0.2080.2280.254
北方国际详细  股吧0.9881.1371.301
上海建工详细  股吧0.1880.2010.219
安徽建工详细  股吧0.8990.9731.074
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