本次调研活动主要问题及回答如下:

Q1:能否详细的介绍下公司各版块的收入占比?

A:锂电行业销售占比35%,同比增速近90%。3C和手机行业销售占比20%,同比增速11%。汽车行业销售占比7%,同比增速7%。光伏行业销售占比5%,同比增速30%。医疗行业销售占比3%,同比增速30%。机器人行业销售占比4%,同比增速10%。半导体行业收入占比是3%,同比增速20%。

Q2:锂电、光伏未来的下游集中度趋势是越来越高的,公司依赖这两个行业是否会导致毛利率压力有所加大?

A:从今年的情况来看,这两个行业的毛利率是有所下降,但下降比例在可控范围内。头部客户在毛利率上维持相对比较稳定的情况,对整体的影响可控。无论从批量化的成本下降,还是规模化后经营费率的持续优化,公司都能在毛利率、净利率上有不错的表现。

Q3:扩展SKU会造成管理上的复杂度提升,公司人均产值和毛利率能保持稳定的原因是什么?

A:SKU的数量增长是客户BOM表占比提升的表现,比例的抬升造就SKU数量增长。到今年的三季度是146万个SKU,但上架的SKU的数量并不代表实际销售的SKU数量,前三季度实际销售的SKU数量是38万多个,去年实际销售37万个,并没有很明显的大幅抬升。2019年开始,公司常备的SKU数量是16万个,2021年是18万个,今年是18.88万个,其实这块的变动更小,公司对于客户的需求能够相对精准把握。

Q4:常备SKU的销售金额占总销售金额的比例能反映备货的精准度,未来有可能上升吗?

A:公司像一个大超市,既要兼顾产品的覆盖度,满足客户的长尾化需求,又要兼顾核心品类备库的精准性,因此要做一些平衡。而我们近几年的常备SKU的销售金额占总销售金额58-62%这个比例是长期经验积累下来较好的比例,这种平衡的能力也是其中一个区别于其他竞争者的壁垒。

Q5:关于FB方面现在还处在一个能力的基础阶段,定制化属性特别强,未来希望在什么样的能力上去做重点的积累?

A:主要从业务逻辑的三个维度来看,我们未来核心的本质,一是把整个的交易链条和制造链条,全部数字化数据化。基于人工报价背后的报价逻辑,我们现在的规划就是把图纸自动识别,自动报价,提高交易的效率和交易的精准度。二是把整个制作过程的工艺流程,通过智能进行识别,减少对熟练技师和熟练师傅的依赖,同时也避免出现技师和师傅的工作质量的差别,对制作工艺的结构化的改变;三是目前行业社会闲置的资源特别多,整个机床的加工率利用不起来,也就是说订单多的时候做不过来,订单少的时候机床加工率空闲,机床加工率很难得到提高。未来我们希望通过信息化数字化,对零散聚集在周边的一些加工资源进行充分的整合,根据加工特点和自制能力来自动进行订单的分配。可以把它理解为滴滴打机床,当以无限的订单和无限的机床对接的时候,我们就大大的提高了机床的加工效率。

Q6:2022年下半年开始,上游材料价格开始下降,公司的毛利率会上升吗?

A:公司产品的原材料中铝型材占比较高,而其他原材料价格下降对于产品成本不会有特别大的影响。原材料价格整体下降的话,公司会同步调整产品价格,让利客户,保持产品竞争力,而公司毛利率不会发生明显改变。

Q7:公司存货创历史新高,存货周转率下降,这是什么原因呢?

A:主要是由于华东也在备库。存货周转率的话,我们认为在两边同时备库的状况下,会牺牲点效率。但随着收入增加或者华东销售、出货增加,还是会回到比较稳定的水平,由于华东疫情的影响,本年度还是主要充实库备和构建供应链能力为主。

Q8:FA、FB业务的市场空间有多大?

A:一是静态来看国内自动化设备的市场规模大概是4500亿元左右,而其中自动化设备的零部件成本在2500亿元(55%)左右。零部件中又分为非核心零部件和核心零部件(品牌件)(非核心:核心=4:6),公司产品主要是覆盖这40%的非核心零部件。而经过公司的努力,40%的非核心零部件中有部分是可以通过模块化进行标准化的,即FA业务,这个比例目前在7%左右(该比例为一台设备BOM所有零部件的金额比重),未来预计可以提升至10-12%。剩下28-30%是无法标准化的即FB业务。因此仅从FA业务测算,目前公司市场空间约170亿元,未来伴随BOM表占比的提升,FA市场空间也会随之而增加;二是作为FA业务的补充,FB业务覆盖设备BOM表金额占比30%以上的非标零件需求,市场空间比FA更大,但相对更加零散;三是动态来看,人力成本的持续提高,机器换人的趋势下,国内自动化设备的市场规模的逐渐扩大,零部件市场也会逐渐扩大。

Q9:想了解一下公司未来2年市场拓展的主要方向?

A:怡合达的业务是为智能装备企业提供基础零部件,在我们深刻的理解到这点后,未来的核心一是不断的提高产品的五度建设,即产品线的宽度,交付的速度,品质的精度,研发的高度,应用场景的深度,从泛标准件到行业细分标准件,二是从中国制造业发展大势来看,我们认为未来在装备行业会从头部需求到普遍性的需求,各行各业也会做一些智能化的改造,在这个过程中,会诞生更多的小微自动化公司,未来还要强化对小微客户的服务能力。同时也会加大对新能源、光伏、半导体、医疗等行业的拓展。