股票激励考核目标超预期，引入中航物业高管，实现核心人才绑定

　　新大正(002968)

　　公司公告，拟以26.92元/股向总裁刘文波在内合计17人定向发行125.3万股（占当前股本1.16%）限制性股票。自首次授予限制性股票上市之日起12/24/36/48/60个月，解除限售比例分别为30%、30%、20%、10%、10%。假设公司于2021年2月授予限制性股票，2021-24年需摊销费用分别为1318.9万/878.2万/385万/158万。

　　本次限制性股票激励计划业绩考核目标为，2021-25年收入同比增速分别不低于45%、44.8%、42.9%、26.7%、21.1%；净利润同比增速分别不低于35%、40.7%、31.6%、24%、22.6%，超出市场预期！

　　同时，公司公告聘任高文田先生（在本次激励范围内）为公司副总裁，高文田1997-2006年先后担任中航生活服务公司经理部经理、总助、副总、总经理；2006-2021年担任中航物业管理有限公司（招商积余）副总经理。高文田先生行业经验丰富，管理层注入新鲜血液，核心人才深度绑定，后续成长可期。

　　我们认为：1、本次业绩考核目标超出市场预期，体现公司坚定发展信心；2、限制性股票有效绑定核心高管，激发干劲，充分体现民企物管市场化运营优势，借助品质化专业化服务能力加速发展；3、继引入中航物业高管刘总后本次引入高总，体现灵活机制赋能中长期成长。

　　市场化专业化能力显著，管理机制优势突出。管理机制优势使公司在市场上动力充足，竞争能力较强，相比同业能够提供更高性价比的服务。独立决策的机制使得公司管理层能够发挥最大的能动性，公司历来重视组织架构作用，持续进行组织架构的调整与优化，为公司全国化发展提供有力保障。公司近20年来骨干成员的稳定状态保持了较高的水平，对公司的发展和战略规划的延续起到了至关重要的作用。

　　公司基于规范服务流程，保障过程管理，确保服务质量的持续完善与改进，开发了项目全面质量管控模型，同时、不断研究客户需求，引入新技术、新设备应用，发布了公司五大业态物业服务标准。

　　在信息化浪潮的推动下，公司投入大量的资源，搭建运营平台和技术平台，实现增长模式向“高质量”转变，探索新的利润增长点。通过用科技赋能传统物业，打造智慧化服务。

　　投资建议：公司作为独立第三方物业服务企业，主要为各类城市公共建筑提供物业服务，专注于中国未来智慧城市公共建筑与设施的运营和管理。紧跟市场步伐，开拓新兴产品，不断丰富自身产品结构。截止报告期末，公司建立了航空物业、学校物业、办公物业、园区物业、场馆物业、医养物业、市政物业、公共物业、住宅物业、商业物业十大系列。鉴于公司业绩解锁目标及市场化运营组织能力，我们将20-22年EPS由1.39/1.89/2.44元上调至1.41/1.90/2.67元，PE分别为38x/28x/20x，维持买入评级。

　　风险提示：市场竞争风险，用工成本增长风险，拿单不及预期风险，经营状况不如预期风险