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拓斯达-研报正文

拓斯达:完善布局的工业自动化巨头 申购建议:积极参与

www.eastmoney.com 2021年03月10日 天风证券 孙彬彬,肖文劲 查看PDF原文

K图

  拓斯达(300607)

  申购分析:

  1.拓斯转债发行规模6.7亿元,债项与主体评级为AA/AA级;转股价42.25元,截至2021年3月8日转股价值94.3元;各年票息的算术平均值为1.50元,到期补偿利率10%,按2021年3月5日6年期AA级中债企业到期收益率4.60%的贴现率计算,债底为89.06元,纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款,若全部转股对总股本的摊薄压力为5.96%,对流通股本的摊薄压力为9.51%,对现有股本摊薄压力较大。

  2.截至2021年3月8日,公司前三大股东吴丰礼、杨双保、黄代波分别持有占总股本33.48%、5.30%、4.62%的股份,控股股东承诺优先配售,根据现阶段市场打新收益与环境来预测,首日配售规模预计在80%左右。剩余网上申购新债规模为1.34亿元,因单户申购上限为100万元,假设网上申购账户数量介于700-900万户,预计中签率在0.0015%-0.0019%左右。

  3.公司所处行业为其它通用机械(申万三级),从估值角度来看,截至2021年3月8日收盘,公司PE(TTM)为18.90倍,在收入相近的10家同业企业中偏低,市值106.04亿元,略低于同业平均水平。截至2021年3月8日,公司今年以来正股上涨14.65%,同期行业指数上涨1.37%,万得全A下跌3.06%,近100周年化波动率为41.97%,股票弹性较高。公司目前股权质押比例为2.73%。风险点:1.宏观经济波动和下游行业周期变化风险;2.市场竞争加剧、原材料价格波动等经营风险;3.产品替代及技术失密的风险。

  4.拓斯转债规模一般,债底保护一般,平价低于面值,市场或给予15%的溢价,预计上市价格为108元左右,建议积极参与新债申购。

  风险提示:违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001460.01
珀莱雅详细47145.22110.0084.30
五粮液详细46223.00162.00129.80
东鹏饮料详细44319.00242.10210.98
比亚迪详细43420.00312.20372.10
山西汾酒详细42285.00204.51199.24
宁德时代详细39450.00290.00268.62
青岛啤酒详细3894.1263.1568.60
古井贡酒详细38300.00217.84164.90
泸州老窖详细38244.88110.00121.58
迈瑞医疗详细38425.97220.98255.28
天味食品详细3721.9014.0112.66
海天味业详细3756.5045.2040.44
今世缘详细3775.0050.0050.23
伊利股份详细3742.2130.0827.43
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