标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
宏观:特朗普的“对等关税”怎么收? | 2025-02-23 | 天风证券 | 宋雪涛 |
宏观点评:新川式关税 | 2025-02-21 | 天风证券 | 宋雪涛 |
央行四季度货政报告解读:相机抉择 | 2025-02-14 | 天风证券 | 宋雪涛,张伟 |
宏观点评:美国通胀的新脉络 | 2025-02-14 | 天风证券 | 宋雪涛 |
流动性周报:流动性|倒挂的资金,分化的融出 | 2025-02-09 | 天风证券 | 孙彬彬,隋修平 |
唐山港-研报正文
个股研报搜索:
聚焦主业,期待分红比例提升
唐山港(601000)
周边港口转型,吞吐量有望稳定
未来通州城市副中心、 雄安新区等建设将支撑钢材消费和铁矿石进口需求,用电量增长将支撑火力发电和煤炭运输需求。即使碳中和与环保限产政策导致未来京津冀地区的铁矿石、煤炭等需求总量减少,但是秦皇岛港和天津港转型升级将使散杂货溢出到唐山港,有助于唐山港股份的货物吞吐量保持稳定。
竞争趋缓,港口费率有望上升
2020 年唐山港股份的港口费率处于低谷,2021 年部分收费优惠政策取消促使费率回升。港口主要收费实行市场化定价,未来京津冀地区港口产能将低增长、港口整合将缓和竞争,有助于费率上升。此外,散杂货装卸带来的环境污染问题,也需要提高港口收费来弥补环境污染带来的损失。
聚焦主业,再投资回报率上升
唐山港股份陆续剥离盈利较差的商品销售、船舶运输、集装箱码头业务,聚焦盈利较好散杂货装卸核心主业。由于散杂货装卸需求趋于稳定,预计未来唐山港股份的资本开支较少。而唐山港股份负债率低,现金流稳定、充裕,未来的分红比例有望提高。
盈利预测与估值:吞吐量稳定、费率小幅上升,预计 2021-23 年归母净利润 18.6、19.3、20.2 亿元。唐山港的再投资聚焦装卸主业,回报率将高于以往投资的商品销售、船舶运输等业务。根据 DDM 和可比公司平均 PB,给予公司 2021 年目标价 3.65 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:对钢厂持续严格限产,光伏快速发展替代火电,京津冀港口产能快速扩张,分红比例大幅下降。
郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
晨会集萃 | 2025-02-26 | 天风证券 | 产品中心 |
加强越南产能布局 | 2025-02-26 | 天风证券 | 孙海洋 |
积极拓展渠道客户,期待经营改善 | 2025-02-25 | 天风证券 | 张潇倩,李本媛,陈潇 |
主营利润有所修复,期待车载第二成长曲线 | 2025-02-25 | 天风证券 | 孙谦 |
国内开源带动销售增长,外销厘清渠道产品继续加速 | 2025-02-25 | 天风证券 | 孙谦 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1445.47 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 83.67 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 128.24 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.12 |
比亚迪 | 详细 | 44 | 420.00 | 312.20 | 370.01 |
山西汾酒 | 详细 | 43 | 285.00 | 204.51 | 194.30 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 67.98 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 267.28 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 252.90 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 162.91 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 118.58 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.57 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.14 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 49.64 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.24 |