公司信息更新报告：医疗服务板块净利润高速增长，旗下医院经营指标持续提升

　　盈康生命(300143)

　　2021年前3季度医疗服务板块净利润高速增长，维持“买入”评级

　　10月28日，公司发布2021年三季报：2021Q1-3公司实现营收4.92亿元（+0.84%）；归母净利润1.00亿元（+135.94%）；扣非净利润0.04亿元（-92.26%）；经营现金流净额0.78亿元（-3.81%）；EPS0.16元/股（+0.09元/股）。考虑到公司器械板块收入确认需要一定周期，我们调整对公司盈利预测，预计2021-2023年归母净利润由1.61/2.92/3.94亿元调整至1.37/2.56/3.48亿元，EPS分别为0.21/0.40/0.54元，当前股价对应P/E分别为67.9/36.3/26.8倍。海尔控股后公司聚焦肿瘤+康复医疗赛道，深入推进“1+N+n”布局，器械+服务一体化提升规模效应，未来扩张空间大，维持“买入”评级。

　　医疗服务水平持续提升，加强学科建设和人才梯队培养

　　（1）搭建线上线下融合的体验云平台，体验及效率提升成果显著，旗下医院经营指标显著提升。2021Q1-3公司旗下医院门诊量同比增长88%；同时线上用户量高速增长，第三季度新用户环比增加547%。2021Q1-3体验云平台增加线上新用户5.18万人，转化到线下用户1.7万人，实现生态价值转化。（2）公司不断实践人才梯队建设理念，对相应层级医疗人员进行针对性提升培训，在医院层面予以相关资源支持。（3）加速数字化转型升级，持续推进“一流医疗资源可及”。

　　持续推进“1+N+n”战略布局，借力海尔未来可期

　　医院运营方面，苏州广慈医院于2018年被海尔被收购后，在海尔高效运营下，医院核心指标提升明显，住院门诊人次和诊疗能力明显提升，净利率超7%，有望在其他医院得以复制。医院资产方面，出于同业竞争承诺，未来海尔旗下优质医院资产有望陆续注入上市公司。资金方面，海尔通过非公开发行对公司进行资金支持，补充运营资金。

　　风险提示：并购医院业绩不及预期，伽玛刀销售不及预期。