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天顺风能-研报正文

行业发展向好,海风和电站业务蓄势待发

www.eastmoney.com 2022年05月19日 天风证券 孙潇雅 查看PDF原文

K图

  天顺风能(002531)

  事件

  5月15日,上海市人民政府发布《关于印发上海市能源发展“十四五”规划的通知》。规划指出近海风电重点推进奉贤、南汇和金山三大海域风电开发,探索实施深远海域和陆上分散式风电示范试点,力争新增规模180万千瓦。

  风电行业处于高景气发展。

  在国家2060碳中和目标指导之下,风、光等非水类发电将成为替代传统能源的有力模式,多地陆续推出“十四五”期间风电发展规划和装机量目标,风电建设有望进一步加快。

  业绩短期承压,工厂排产饱满追赶丢失产能

  2022年一季度,公司生产端太仓、鄄城、濮阳工厂,需求端物流及客户需求均受到疫情影响。22Q1公司实现营收7.28亿元,同降48%;归母净利润0.33亿元,同降93%。目前陆上塔架预计产能5月恢复正常,其中北方的包头工厂、商都工厂、通辽工厂积极保持弹性扩产,追赶1-4月由于疫情丢失的产能,陆上塔架目前在手订单80万吨,各工厂排产饱满。

  看好海风和电站业务带来的利润弹性

  叶片:2022年是产能布局和拓展新客户的重要一年,将拥有总计25条线以上超大型叶片(90米+)供应基地,规划年产能达到2000套(10GW以上)。

  海风:海风产能布局开启,在建工厂进展顺利,新项目在有条不紊的开展中。

  电站:公司目前在建及获得指标共1.1GW,分别是内蒙古乌兰察布地区500MW项目、湖北600MW项目,公司预计乌兰察布地区的项目年内完工且全容量并网。

  投资建议

  我们此前预期2021-2023年公司归母净利润为13.4、15.6、23.0亿元;考虑到疫情影响、行业竞争加剧以及2021年抢装潮过后公司22年的盈利会受到影响,现调整公司22-24年归母净利润分别为13.4、21.0、27.6亿元,对应PE为15X、9X、7X,虽然22年业绩有所下调,但随着疫情逐渐修复、风电景气度持续向上,公司陆上塔筒业务有望维持稳定增长、海风和电站业务带来新的业绩弹性,维持“增持”评级。

  风险提示:原材料价格上涨风险、产能投放不及预期风险、风电订单需求下降风险。

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机构一致看多个股
名称研报看多
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贵州茅台详细502600.001674.001460.01
珀莱雅详细47145.22110.0084.30
五粮液详细46223.00162.00129.80
东鹏饮料详细44319.00242.10210.98
比亚迪详细43420.00312.20372.10
山西汾酒详细42285.00204.51199.24
宁德时代详细39450.00290.00268.62
青岛啤酒详细3894.1263.1568.60
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泸州老窖详细38244.88110.00121.58
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天味食品详细3721.9014.0112.66
海天味业详细3756.5045.2040.44
今世缘详细3775.0050.0050.23
伊利股份详细3742.2130.0827.43
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