公司加快产能扩张，继续完善产业链布局，建议“买进”

　　亿纬锂能(300014)

　　结论与建议：

　　9 月 27 日， 公司发布多份公告，公司拟 1）在沈阳经开区投资建设储能与动力电池项目，规划产能 40GWh，预计总投资 100 亿元； 2）以自有资金 8亿元收购瑞福锂业 20%股权； 3）增资贝特瑞子公司，将在四川宜宾合资建设10 万吨锂电池负极材料一体化产能。

　　公司的动力电池、储能电池以及消费电池产品成长空间巨大。 动力电池方面， 公司具备方形、软包和大圆柱电池的生产能力，产品切入宝马、 戴姆勒、 小鹏等优质公司，出货量有望持续增长； 公司储能电池客户包括中国移动、中国铁塔等， 将于今年迎来放量阶段。 公司也在积极加强原材料布局，降低原材料价格波动，保证供应链安全。 我们预计公司 2022 和 2023 年的净利润分别为 30.1 亿和 58.97 亿元， YOY 分别为+6.5%和+90.6%， EPS 为 1.63元和 3.11 元。 当前股价对应 2022 和 2023 年 P/E 分别为 53.8 倍和 28.2 倍,当前市场波动较大， 建议逢低买进。

　　公司拟在沈阳投资建设 40GWh 电池项目，加快产能扩张： 公司发布公告，拟与沈阳市政府和沈阳经开区管委会签订投资协议，将在沈阳经开区投资建设储能与动力电池项目。 项目规划产能 40GWh，预计总投资 100 亿元，其中一期规划建设 20GWh 储能与动力电池智能制造工厂及配套设施，投资金额为 50 亿元。 今年以来，公司连续公告与荆门、成都、玉溪和曲靖政府签订的电池生产线投资计划，规划产能分别为 68GWh、 50GWh、10GWh 和 10GWh。 目前公司的规划产能超 300GWh，到 2022 年年底铁锂产能和三元方形产能预计将分别达 80GWh 和 12.5GWh。

　　公司入股锂盐和负极材料公司，继续完善产业链布局： 公司发布公告，拟以自有资金 8 亿元受让骏华新能源持有的瑞福锂业 20%股权。 标的公司是锂盐生产公司， 已有年产 2.5 万吨碳酸锂和 1 万吨氢氧化锂产线，在建年产 3 万吨碳酸锂产线。 2022H1 和 2021 年标的公司净利润分别为8.7 亿元和 0.54 亿元。 今年 7 月份，公司曾与瑞福锂业、紫金锂业签订三方协议，成立合资公司建设 9 万吨锂盐项目。 此次公司直接入股瑞福锂业，将与其进一步加深合作，有利于锁定锂盐资源。

　　此外， 公司拟向贝特瑞（四川）新材料科技有限公司增资 8.84 亿元，增资后亿纬锂能和贝特瑞分别持有标的公司 40%和 60%股权。标的公司将在四川宜宾投资建设锂电池负极材料一体化基地，预计在 2024 年 6 月 30日前将形成年产 10 万吨锂电池负极一体化产能，产能将优先供给亿纬锂能。

　　盈利预期： 我们预计公司2022和2023年的净利润分别为30.1亿和58.97亿元， YOY 分别为+6.5%和+90.6%， EPS 为 1.63 元和 3.11 元。 当前股价对应 2022 和 2023 年 P/E 分别为 53.8 倍和 28.2 倍,当前市场波动较大，建议逢低买进。