标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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超声领域领军企业,产品线布局完善,海内外齐发力
迈瑞医疗(300760)
国内超声诊断领军企业,超声业务增速显著
迈瑞医疗在超声领域拥有逾20年的发展历史,目前可以为医院、诊所、影像中心等提供从高端覆盖到低端的全系列超声诊断系统,以及逐步细分应用于放射、妇产、介入、急诊、麻醉、重症、肝纤等不同临床专业的专用解决方案。公司超声业务在2021年首次超越进口品牌成为国内第二,并逐渐站稳市场地位。2022年上半年,公司包括超声在内的影像业务实现营业收入32.64亿元,同比增长22.20%。
医疗新基建助力国内高增长,“瑞影云”赋能智慧医疗发展
医疗新基建驱动国内医疗器械市场迎来长期扩容,公司2022年上半年医学影像设备业务业绩受益有所提升。智慧医疗领域,公司2021年推出“瑞影云++”,该平台主要采用iSync多路影音同步直播技术和u-Link即时获取图像技术,全面满足超声远程质控、教学培训、远程会诊等智慧医疗场景,助力智慧医院建设。便携式彩超方面,迈瑞医疗近几年一直保持销售领先地位,公司高端便携式超声助力打开国外高端客户市场。
超声产品持续升级,不断突破多项关键技术
迈瑞医疗掌握高端域成像技术,通过搭建ZST+域光平台,公司在超声领域显著提高了成像速度和影像诊断准确性。2022年6月,公司承担的国家重点研发计划中的“多功能动态实时三维成像系统”项目通过验收,该项目克服了单晶面阵探头的材料、散热等难关,填补了国内在实时三维心脏超声领域的空白,推动国产高端设备全链条自主可控。2022年上半年,公司新推出POC超高端平板彩超TEX20、基层彩超中高端解决方案ConsonaN9/8、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus6/5”等多种新产品。
持续加大研发投入,采用差异化营销策略
迈瑞医疗构建了全球领先的MPI医疗产品创新体系,可以促进开发管理流程优化、并以市场为导向进行产品的高效开发创新。2022年上半年公司研发投入为14.56亿元,同比增长25.01%。目前,公司已构建起基于全球资源的研发创新平台,并设立十大研发中心。公司产品营销模式因地制宜,国内市场以经销为主、直销为辅,北美市场以直销为主。
盈利预测与估值:我们预计公司2022-2024年营业收入分别为306.83、372.92、449.99亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为98.49、119.46、144.26亿元,选取恒瑞医疗、药明康德、爱尔眼科和联影医疗作为可比公司,给予2022年PE为53倍,目标价为431元,维持“买入”评级。
风险提示:产品研发不及预期;销售推广不及预期;核心产品带量采购中未中标的风险;行业政策变化风险;汇率波动风险;疫情影响风险
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |