标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
2024年12月物价数据点评:核心CPI弱改善,政策仍需发力 | 2025-01-09 | 海通国际 | Zhonghua Liang,Amber Zhou |
12月物价数据前瞻:PPI同比降幅或收窄 | 2025-01-07 | 海通国际 | Zhonghua Liang,Amber Zhou |
海外经济政策跟踪:美元指数继续走高 | 2025-01-06 | 海通国际 | Zhonghua Liang,Amber Zhou |
国内高频指标跟踪(2025年第1期):房地产:销售偏稳,投资偏弱 | 2025-01-06 | 海通国际 | Zhonghua Liang,Amber Zhou |
12月全国PMI数据解读:制造稳定,非制造回升 | 2025-01-02 | 海通国际 | Amber Zhou |
盈利能力提升带动业绩增长
中国石油(601857)
中国石油公布2023年一季报。今年第一季度,公司实现营业收入7324.71亿元,同比下降6.0%;实现归属于母公司股东净利润436.30亿元,同比增长12.2%,为历史同期最好盈利水平(1Q12公司实现净利润391.53亿元)。
盈利能力提升带动业绩增长。第一季度虽然原油价格回落,但公司成本管控得力,各业务板块盈利能力稳定或提升,公司整体经营收益率5.02%,同比提升0.5个百分点。盈利能力的提升带动公司克服油价回落的不利影响,实现一季度净利润同比增长12.2%。
油气开采与新能源业务:降本增效,盈利能力稳定。第一季度,公司油气与新能源业务实现营业额2167.02亿元,同比增长3.47%;实现经营利润409.96亿元,同比增长5.67%。在原油价格下降15.77%的情况下,公司通过降本增效,实现EBIT13.26美元/桶,与去年同期基本持平。较好的盈利,也促使公司油气产量增加,一季度公司油气当量产量6117.2万吨,同比增长4.90%。
炼化与新材料业务:盈利小幅回落。第一季度,公司炼化与新材料业务实现收入2783.67亿元,同比增长1.37%;实现经营收益84.70亿元,同比下降21.32%。该业务板块实现EBIT3.79美元/桶,同比下降32.43%,我们认为主要是由于原油价格回落导致一定的库存损失,以及乙烯价差持续低位导致化工业务亏损所致。
销售业务:盈利继续回升。第一季度,公司销售业务板块实现营业收入5881.21亿元,同比下降7.60%;实现经营收益81.56亿元,同比增长79.02%。随着成品油市场竞争格局的进一步优化,以及成品油需求改善,该业务板块盈利在有序恢复中。
天然气销售业务:收入、利润稳健增长。第一季度,公司天然气销售业务实现收入1602.49亿元,同比增长12.22%;实现经营收益101.36亿元,同比增长13.30%。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.78、0.78、0.82元(前期预测:2023-2025年EPS分别为0.61、0.58、0.60元),2023年BPS为7.87元(前期预测:2023年BPS为7.79元)。参考可比公司估值水平,给予其2023年1.3倍PB,对应目标价为10.23元(原目标价7.79元,前期对应2023年1.0倍PB,上调31.32%),维持“优于大市”投资评级。
风险提示:原油、天然气价格回落将影响上游业务盈利;炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
策略周报:产业政策将进一步聚焦科创 | 2025-02-24 | 海通国际 | Xinkun Wu,Amber Zhou |
策略专题报告:中国科技“七姐妹”正待“出阁” | 2025-02-24 | 海通国际 | Xinkun Wu,Amber Zhou |
日本策略:海上观日 | 2025-02-24 | 海通国际 | 季屏子 |
首次覆盖:国内有机固废处理领先企业,布局HMOs发展第二成长曲线 | 2025-02-24 | 海通国际 | 孙小涵 |
国际AI工业+能源周报:全球能源价格走强,AI数据中心资本支出激增,开启业务增长新引擎 | 2025-02-21 | 海通国际 | 杨斌,毛琼佩,Ella Ming |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 44 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 43 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |