业绩预增超预期，各项业务高景气快速增长

　　亨通光电(600487)

　　事件：

　　亨通光电发布半年度业绩预增公告。

　　季度业绩亮眼增长，基本面趋势向好

　　预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为11.61亿元-13.33亿元，与上年同期相比增加3.01-4.73亿元，同比增加35%-55%；预计2023H1实现扣非归母净利润为11.06-12.88亿元，同比增加24.94%-45.50%。Q2单季度来看，实现归母净利润7.66-9.38亿元，同比增长48%-82%，单季度业绩同比显著增长，基本面趋势持续向好。

　　光纤光缆领域高景气持续，持续贡献业绩

　　从移动最新普通光缆集采中标均价看，光纤光缆中标前五厂商的报价显著更高，中标价格同比上涨，份额也维持稳定。长飞光纤均价65.86元/芯公里，对比21年增长1.63%；亨通光电均价66.23元/芯公里，对比21年增长1.88%；此外，考虑到铠装原材料成本（包括铜、铝等）持续下降，实际光纤价格涨幅或更显著。而从海外出口数据来看，根据海关统计数据，2023年1-5月，光导纤维棒出口量累计同比增长43.78%（以千克为计量单位），由每根被覆光纤组成的光缆累计同比增长129.48%（以米为计量单位）。海外整体需求高速增长，光纤光缆行业仍然维持高景气，我们认为有望为公司贡献坚实业绩基础。

　　海上风电高景气成长空间可观，出海逻辑有望持续强化

　　近期三峡发布江苏大丰800MW海上风电项目海缆采购招标公告。可以看到，江苏海风项目积极推进，后续项目落地有望加速。广东此前推出2023年海风竞配，且电价不作为竞配因素，明确了省管与国管海域规划。我们认为，国内海风项目整体进展有望加速推进，看好国内海上风电持续高景气发展。同时此前包括中天科技预中标、东方电缆中标欧洲海上风电项目，而亨通光电在包括泰国、越南、沙特等均有项目中标，此外公司是国内第一家承建欧洲总包海上风电输出系统建设维护项目的企业，2019年承建了全球第一座半潜式漂浮海上风力发电场——葡萄牙海上浮式风电项目（来源：风电市场[微信公众号：WindMarket]）。随着后续出海逻辑持续有望验证强化，我们认为亨通光电作为国内海缆头部厂商也有望深度受益。

　　整体来看，公司基本面趋势23年持续向好，光纤光缆业务受益于整体板块处于景气周期，量价增长，以及海外出口持续高速增长，公司推动2022年以来陆续投运的埃及、印尼、印度等海外光通信产业基地的产能提升；海上风电持续高景气，公司持续对深远海高电压等级海缆进行突破，并积极推进射阳海缆基地建设，2023年推动揭阳基地的项目建设，中标订单有望持续增长；海底光缆领域受益于全球流量增长以及跨洋通信部署需求增长，华为海洋目前在2018-2022海底光缆部署公里数及系统部署数均位列全球第三，实力强劲，公司业绩稳步快速增长有基础。

　　盈利预测与投资建议：

　　整体看，公司收入利润快速成长，通信+能源战略清晰。1）光通信进入景气周期，价格回升业绩弹性可观。2）公司作为海缆海工头部厂商之一，或将充分受益于海风行业快速发展，在手订单充裕，同时技术具备优势，享受高压缆良好竞争格局，整体业务成长性强。3）海洋通信业务未来或迎来海底光缆更替周期，收购华为海洋提升竞争力。4）国网大力推动特高压建设，公司向特高压市场拓展有望提升盈利能力。我们预计公司23-25年归母净利润为24亿、31亿元、37亿元，对应23-25年PE为16/13/11倍，维持“买入”评级！

　　风险提示：行业竞争激烈影响盈利能力，海上风电项目推进进展低于预期，业绩预告为初步核算结果，具体财务结果以半年度报告为准