北交所个股研究系列报告：功能蛋白产品企业研究

　　锦波生物(832982)

　　从事各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售，重组胶原蛋白产品销售收入超过八成

　　锦波生物成立于2008年，2015年在新三板挂牌，2023年7月在北交所上市。

　　公司的主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。产品包括重组胶原蛋白产品、抗HPV生物蛋白产品及其他医疗器械产品。其中重组胶原蛋白产品为公司第一大收入来源，2022年销售金额为3.34亿元（占比85.6%），毛利率为86.1%。

　　公司销售模式灵活多样，采用“OBM为主+ODM为辅”两种销售模式（OBM模式是指公司生产、销售自有品牌产品；ODM模式指公司根据客户需求，设计、生产符合要求的相关产品，并贴上客户品牌对外销售）。2022年OBM模式销售占比为88.1%，“OBM+线下直销”占比为38.3%，“OBM+经销”模式占比为43.6%。

　　公司以国内市场为主，2022年公司前五大客户创收合计占比为25.7%，占比显著下降。

　　公司前十大股东合计持股占74.35%，股权较集中，实控人为杨霞女士，公司核心人员参与战略配售

　　公开发行前，公司前十大股东持股比例为74.35%，股权较集中。其中锦波生物实控人为杨霞女士，直接持股比例为59.55%，在公司担任董事长职务。

　　战略投资者方面，有核心员工持股平台、晨鸣资管、新长期私募基金，其中中信证券锦波生物员工参与北交所战略配售1号集合资产管理计划为员工持股平台，持股人员均为锦波生物高级管理人员或核心员工。通过持股平台绑定公司核心人员，有利于公司管理团队稳定和公司战略布局稳步推进。（根据公开资料显示，核心员工持股平台、晨鸣资管、新长期私募基金参与定增价格为49元每股）