北交所个股研究系列报告：高阻隔工业软包装企业研究

　　沪江材料(870204)

　　主营业务

　　公司从事高阻隔工业软包装的研发、生产和销售，是专业的高阻隔工业软包装整体解决方案提供商

　　南京沪江复合材料股份有限公司成立于1995年，2016年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。沪江材料主要从事高阻隔工业软包装的研发、生产和销售，是专业的高阻隔工业软包装整体解决方案提供商，公司产品主要应用于化工、电气（锂电）、食品、医药等产品的特种包装，可以有效防止气体、水分、紫外线及辐射等进入包装内部，保持内容物性状的稳定。

　　公司客户以化工等行业大中型企业为主，如巴斯夫、帝斯曼、华峰集团、塞拉尼斯集团等。此外，公司也加大对锂电池材料、可降解材料等新材料领域的拓展，使公司客户结构进一步优化。公司客户开拓主要通过展会、客户转介绍、行业协会等渠道，初步形成合作意向后公司配合客户进行打样、测试，经历小试、中试，认证测试过程一般需耗时1-3年。

　　产品介绍

　　公司主要产品有铝塑复合重包袋、铝塑复合内袋、PE重包袋、PE内袋、功能性膜等

　　财务情况

　　2018-2022年，公司业绩存在一定波动；2021、2022年，公司的毛利率、净利率连续下降

　　2018-2022年，公司营业收入、净利润整体呈现“先升后降”的走势，公司业绩存在一定的波动。2022年，公司营业收入同比下降14.64%；2023年一季度，营业收入同比下降8.52%。

　　盈利能力方面，2018-2022年，公司平均毛利率为32.93%，公司平均净利率为12.77%。2021、2022年，公司的毛利率、净利率连续下降。2022年，公司毛利率为27.79%，同比减少4.77个百分点；公司净利率为10.24%，同比减少2.74个百分点。2019-2022年，公司期间费用率持续下降，2022年为17.85%，较2019年减少3.36个百分点。

　　财务情况

　　公司的研发投入较大；资产周转速度较快；收现情况较好

　　整体来看，公司研发费用投入呈现上升趋势，公司加大研发投入。2018-2022年，公司研发费用累计投入5,918.13万元。截至2022年末，沪江材料共拥有48项专利，其中包含13项发明专利。公司研发人员共有52人，占公司员工总人数比例为12.5%；其中，硕士学历2人、本科学历7人、专科及以下学历43人。

　　从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数均值为77天，应收账款周转天数均值为81天，周转速度较快。2018-2022年，公司现金收入比均值为91.21%，公司收现能力较好。