标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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DOGE is a doge:马斯克政府效率部1万亿美元开支削减目标难实现 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 芦哲,张佳炜,韦祎... |
宏观点评:市场缩量回调,消费电子逆势走强 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 芦哲,潘京,李昌萌 |
宏观点评:美国住宅建筑商ETF创下史上最大的月度资金净流出 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,张佳炜,韦祎... |
宏观深度报告:“科技重估”或继续推动人民币升值 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,王洋 |
宏观点评:市场缩量震荡,农业、大基建崛起 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,潘京,李昌萌 |
2023年半年报点评:增储上产进行时,净利润创历史最好水平
中国石油(601857)
投资要点
事件:2023H1,公司实现营业收入14798.7亿元,同比-8%;归母净利润852.8亿元,同比+4.5%;扣非净利润873.9亿元,同比-2%。其中23Q2单季度,实现营业收入7474.0亿元,同比-11%,环比+2%;实现归母净利润416.5亿元,同比-2.5%、环比-5%;实现扣非净利润432.7亿元,同比-13%、环比-2%。
加大增储上产力度,销售业务营业利润同比高增。1)油气和新能源业务:2023H1该板块实现经营利润855.2亿元,同比+4%。油气业务方面,公司实现油气当量产量8.9亿桶,同比+6%,其中原油产量4.7亿桶,同比+5%;可销售天然气产量2.5万亿立方英尺,同比+7%。新能源方面,公司新获清洁电力并网指标1258万千瓦,新签地热供暖面积2633万平方米,风光发电量8.5亿千瓦时。2)炼化和新材料业务:2023H1该板块实现经营利润183.5亿元,同比-24%。炼油业务方面:公司加工原油6.7亿桶,同比+13%;生产成品油5885.6万吨,同比增长14%,主要系航空煤油、炼油特色产品产量实现大幅增长。化工品业务:公司化工产品商品量1728.6万吨,同比+8%,但由于化工市场低迷,大多数化工产品毛利下降。新材料业务:公司新材料产量62.4万吨,同比+56%,主要系下游需求旺盛。3)销售业务:2023H1该板块实现经营利润109.5亿元,同比+28%,主要系公司努力提升成品油市场份额。2023H1公司销售成品油8066.8万吨,同比+13%。4)天然气销售业务:2023H1该板块实现经营利润141.2亿元,同比+3.5%。公司实现国内天然气销售1086.5亿立方米,同比+5%,主要系公司超前研判市场形势,持续优化天然气市场布局和销售流向。
公司注重分红派息。2023H1,公司拟每股派息0.21元,根据2023年8月30日收盘价,中石油A股中期股利支付率、年化股息率分别45%、5.4%,中石油H股中期股利支付率、年化股息率分别45%、8.2%。
盈利预测与投资评级:基于国内成品油市场复苏情况,我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为1746、1772和1851亿元(此前2023-2025年预期为1387、1456和1546亿元),同比增速分别为17%、1%、4%,2023年8月30日收盘价对应的A股PE分别为8.1、8.0和7.7倍。考虑原油价格持续高位保障上游业绩,2023-2025年公司业绩增长提速,维持“买入”评级。
风险提示:地缘政治风险;宏观经济波动;成品油需求复苏不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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石油石化行业深度报告:国际油气公司2024年报梳理&2025年战略展望系列一:西方石油 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 陈淑娴,周少玟 |
【东吴环保公用】垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目,关注IDC合作机会 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 袁理,任逸轩,陈孜文 |
寒武破晓,算力腾飞 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 陈海进,李雅文 |
自动驾驶行业:全面迈向中高阶智驾 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 王紫敬 |
医药生物行业深度报告:AI与医疗产业深度融合,有望为医疗带来产业变革 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 朱国广,赵骁翔 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |