标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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上半年业绩再创历史新高,天然气价格弹性可观
中国石油(601857)
核心观点
2023年上半年业绩再创历史新高。2023年上半年公司实现营收14799亿元,同比-8.35%;归母净利润853亿元,同比+4.47%。其中二季度单季度实现营收7474亿元,环比+2.04%;归母净利润416亿元,环比-4.55%。公司经营效果优异,上半年实现净经营现金流2217亿元,自由现金流首次突破千亿元,中期拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.21元(含税),创历史同期最好水平。
勘探开发板块:降本增效效果显著。2023年上半年公司实现原油产量4.74亿桶,同比增长5.0%;可销售天然气产量2.52万亿立方英尺,同比增长6.7%。成本端公司单位油气操作成本为10.82美元/桶,同比下降6.8%。虽然上半年公司平均实现原油价格为74.15美元/桶,同比下降21.7%,但是在销量增长及成本下降的带动下,公司上游板块经营利润同比增长3.7%。炼化板块:承压较大。2023年上半年公司实现原油加工量6.73亿桶,同比增长12.6%;生产成品油5,885.6万吨,同比增长14.3%;化工产品商品量1,728.6万吨,同比增长8.4%。公司炼油单位现金加工成本为人民币220.71元/吨,同比增长5.3%。由于油品利润收窄以及化工市场低迷,公司炼化板块经营利润同比下降23.7%。
销售板块:大幅提升。2023年上半年公司实现成品油销量8,066.8万吨,同比增长12.9%,其中国内销量同比增长17.9%。公司努力提升成品油市场份额和销售价格到位率,积极推进非油品销售业务盈利能力,销售板块效益持续改善,经营利润同比增长28.4%。
天然气销售板块:弹性逐步显现。2023年上半年公司销售天然气1,303.52亿立方米,同比基本持平,其中国内销售天然气1,086.46亿立方米,同比增长4.8%。在海外天然气价格下行的背景下,公司天然气销售和经营利润同比增长,国内气价弹性逐步显现。未来随着天然气顺价机制的不断推动,公司国内天然气售价有望持续提升,带动公司业绩增长。
风险提示:油价大幅波动风险;需求复苏不达预期;国内气价上涨不达预期。
投资建议:维持“买入”评级。
维持2023-2025年归母净利润预测1707/2050/2390亿元,摊薄EPS=0.93/1.12/1.31元,当前股价对应PE=8.3/6.9/5.9x,下半年随着国际油价的走高以及国内气价的上涨,公司油气板块利润弹性可观,维持“买入”评级。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |