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改革有势,业绩有声!
中国石油(601857)
业绩简评
公司于2023年8月30日发布公司2023年半年度报告,1H23实现营业收入14798.71亿元,同比减少8.3%;1H23实现归母净利润852.72亿元,同比增加4.5%。其中,2023Q2实现营业收入7474亿元,同比减少10.52%,环比增加2.04%;2023Q2实现归母净利润416.42亿元,同比减少3.89%,环比减少4.56%。在油价H1同比下跌26.2%的情况下,公司业绩超预期。
经营分析
上游油气产量稳健增长,勘探开发板块业绩确定性较强:当前OPEC+持续减产叠加美国原油供应边际增量有限,伴随全球原油消费需求逐步恢复,国际油价有望持续维持中高位震荡,公司勘探生产板块维持稳健,1H23公司勘探生产资本开支为796.26亿元,同比增加9.35%,油气产量达893.8百万桶油当量,同比增加5.78%,油价维持中高位震荡叠加公司油气产量稳健,公司勘探开发板块业绩确定性较强。
国内成品油市场高景气,强势支撑公司未来业绩:1H23汽柴油裂解价差分别达到1273元/1020元/吨,分别同比增加86.94%/72.02%。与此同时,1H23公司原油加工量达9108万吨,同比增加12.6%,汽油/柴油/煤油产量分别为2393.8万吨/2863万吨/628.8万吨,分别同比增加8.7%/11.3%/67.1%。强势支撑公司业绩。
持续维持高股利政策,股东投资回报丰厚:公司1H23现金分红共计384.84亿元,股利支付率达45.07%。公司股息率同样维持较高水平,2023年半年度现金股利达0.21元/股,以2023年6月30日收盘价计算,公司1H23动态股息率为5.76%(1H23动态股息率=(2022年期末股息+2023年中期股息)/6月30日收盘价),股东投资回报丰厚。
盈利预测、估值与评级
我们认为公司在央企改革的大背景下,经营指标的提升可以部分对冲原油价格的负面波动,公司的核心竞争力将持续体现,我们上调了2023-2025年盈利预测,上调幅度分别为18%、13%和9%,预计2023-2025年公司归母净利润1650亿元/1701亿元/1751亿元,对应EPS为0.90元/0.93元/0.96元,对应PE为8.61X/8.35X/8.11X,维持“买入”评级。
风险提示
(1)油气田投产进度不及预期;(2)成品油价格放开风险;(3)终端需求不景气风险;(4)三方数据误差影响;(5)海外经营风险(6)汇率风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |