营收净利润双增长，盈利能力持续提升

　　威胜信息(688100)

　　事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收16.62亿元，同比增长11.85%，归母净利润3.46亿，同比增长21.88％，扣非归母净利润3.58亿元，同比增长18.65%；Q3单季实现营收6.50亿元，同比增长20.86%，归母净利润1.32亿，同比增长40.05%，扣非归母净利润1.30亿元，同比增长15.85%。

　　我们的点评如下：

　　通信芯片业务高速增长，盈利能力持续提升

　　公司通信芯片业务高速增长，子公司珠海中慧前三季度实现收入3.27亿元，同比增长66.06%，实现净利润8781万元，同比增长98.54%，均已超过22年全年中慧收入及净利润；Q3单季度实现收入1.35元，同比增长112.40%，实现净利润3449万元，同比增长180.48%。公司盈利能力持续提升，前三季度毛利率40.68%，同比提升3.68个百分点；归母净利润率20.84%，同比提升1.71个百分点。

　　经营质量表现优异，在手订单持续充盈

　　经营质量表现优异，23年1-9月公司实现经营性净现金净流入2.26亿，同比提升297.36%，加权平均净资产收益率为12.73%，同比提升2.04个百分点。在手订单充盈，截止到9月底，公司在手订单29.26亿，同比增长28.54％，为后续业绩提供有力支撑。

　　坚持研发与市场创新，新产品应用场景

　　23年前三季度公司研发费用1.61亿元，占营业收入的9.71%。截至9月底，公司共获得有效专利712项（其中发明专利143项）、软件著作权866项、集成电路布图设计专有权6项；共参与制定国家标准、行业标准、地方标准、团体标准共计64项。公司成功研发了覆盖芯片模组、通信网关到物联网设备等各类新品，广泛涵盖新型电力负荷管理、电力AMI、智慧能源、智慧水务等各类应用场景，并已成功推向市场成为新的销售增长来源。

　　持续派发现金红利回报投资者，回购股份彰显未来发展信心

　　公司自上市以来始终坚持回报广大投资者的理念连续派发现金红利，派发金额逐年提升，平均派息率达40%，累计派息4.92亿元。公司已完成首次股份回购，截止23年10月11日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份12314825股，占公司总股本500000000股的比例为2.4630%，回购成交的最高价为27.50元/股，最低价为20.99元/股，支付的资金总额为人民币299048302.19元（不含印花税、交易佣金等交易费用)。回购股份将在未来适宜时机全部用于股权激励。

　　盈利预测与投资建议：

　　展望未来，十四五期间合计约3万亿的投资将投向以新能源为主体的新型电力系统，助力双碳目标实现，全国电网将进一步加快电网数字化转型步伐，公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。预计公司23-25年归母净利润为5.21/6.73/8.67亿元，对应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新技术研发及新产品开发风险；下游客户较集中有可能造成经营波动；市场竞争风险；宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等