标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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DOGE is a doge:马斯克政府效率部1万亿美元开支削减目标难实现 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 芦哲,张佳炜,韦祎... |
宏观点评:市场缩量回调,消费电子逆势走强 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 芦哲,潘京,李昌萌 |
宏观点评:美国住宅建筑商ETF创下史上最大的月度资金净流出 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,张佳炜,韦祎... |
宏观深度报告:“科技重估”或继续推动人民币升值 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,王洋 |
宏观点评:市场缩量震荡,农业、大基建崛起 | 2025-02-25 | 东吴证券 | 芦哲,潘京,李昌萌 |
2023年三季报点评:提质增效,再创历史同期最好业绩
中国石油(601857)
投资要点
事件:2023年前三季度,公司实现营业收入22821亿元,同比-7%;归母净利润1316.5亿元,同比+10%;扣非净利润1345.6亿元,同比+4%。其中23Q3单季度,实现营业收入8022.6亿元,同比-5%、环比+7%;实现归母净利润463.8亿元,同比+21%、环比+11%;实现扣非净利润471.7亿元,同比+18%、环比+9%。业绩符合我们预期。
推动增储上产,原油产量稳中有增,天然气产量保持较快增长。2023年前三季度,公司实现油气当量产量13.15亿桶,同比+5.1%,其中原油产量7.1亿桶,同比+4.3%,可销售天然气产量36566亿立方英尺,同比+6.1%。同时,公司有效控制成本费用,2023年前三季度油气单位操作成本11.25美元/桶,同比-4.1%。受原油价格下降影响,前三季度公司油气和新能源分部实现营业收入6477.7亿元,同比-6.0%;经营利润1327.0亿元,同比-4.5%。
动态调整优化产品结构,增产高附加值炼油产品。公司以市场为导向持续优化业务布局,积极推进吉林石化、广西石化转型升级等重点工程建设。2023年前三季度,公司共加工原油10.4亿桶,同比+16.5%,生产汽油、煤油、柴油9245.1万吨,同比+19.4%,化工产品商品量2610.5万吨,同比+11.2%。前三季度公司炼油化工和新材料分部实现营业收入9027.6亿元,同比+2.6%;经营利润278.1亿元,同比+5.5%。
成品油市场需求回暖,扩大成品油销量。公司坚持国内国外“两个市场”经营理念,持续提升贸易营销实力。2023年前三季度,公司销售汽油、煤油、柴油12562.4万吨,同比+13.4%,其中国内销售汽油、煤油、柴油9307.9万吨,同比+17.2%。前三季度公司销售分部实现营业收入19384.5亿元,同比-8.1%;经营利润172.8亿元,同比+138.6%。
增强市场开发能力,提升天然气销售量效。2023年前三季度,公司销售天然气1931.31亿立方米,同比+1.9%,其中国内销售天然气1553.64亿立方米,同比+5.5%。前三季度公司天然气销售分部实现营业收入3927.1亿元,同比+6.1%;经营利润194.8亿元,同比+24.5%。
盈利预测与投资评级:基于国内成品油市场复苏情况,我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为1746、1772和1851亿元,同比增速分别为17%、1%、4%,2023年10月30日收盘价对应的A股PE分别为7.5、7.4和7.05倍。考虑原油价格持续高位保障上游业绩,维持“买入”评级。
风险提示:地缘政治风险;宏观经济波动;成品油需求复苏不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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石油石化行业深度报告:国际油气公司2024年报梳理&2025年战略展望系列一:西方石油 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 陈淑娴,周少玟 |
【东吴环保公用】垃圾焚烧助力超低PUE零碳项目,关注IDC合作机会 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 袁理,任逸轩,陈孜文 |
寒武破晓,算力腾飞 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 陈海进,李雅文 |
自动驾驶行业:全面迈向中高阶智驾 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 王紫敬 |
医药生物行业深度报告:AI与医疗产业深度融合,有望为医疗带来产业变革 | 2025-02-26 | 东吴证券 | 朱国广,赵骁翔 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |