东方财富网 > 研报大全 > 卓胜微-研报正文
卓胜微-研报正文

23Q3单季度业绩历史新高,看好公司产品持续放量

www.eastmoney.com 2023年10月31日 中国银河 高峰,王子路 查看PDF原文

K图

  卓胜微(300782)

  核心观点:

  事件公司发布2023年三季度业绩,公司2023Q1-Q3实现营收30.74亿元,yoy:+1.9%,归母净利润8.19亿元,yoy:-16.89%,主要系上半年需求减弱。从单季度水平来看,23Q3实现收入14.09亿元(yoy:+80%,qoq:+48%),23Q3归母净利润4.52亿元(yoy:+94%,qoq:+81%)扣非归母净利润4.48亿元(yoy:+96%,qoq:+79%),整体业绩超预期增长。

  公司实现23Q3单季度业绩历史新高,看好公司后续产品持续放量。上半年受行业需求偏弱等因素,公司业绩受到影响,23Q3从营收端来看,整体业绩增长大超预期,我们认为主要有两点因素:下半年大客户发布新产品,且公司产品具备强壁垒,相关料号基本独供,并且随着行业旺季来临,产业链及ODM/OEM相关厂商存在补库存和为下游客户新机备货需求,导致公司整体需求大超预期。我们看好公司基于芯卓产线持续拓展L-DiFEM及L-PAMiD模组,尽管短期来看公司因芯卓产线转固带来折旧额提升(23H1公司折旧0.87亿元),但是长期来看,公司有望凭借芯卓打通纵向产业链,为公司产品成本和定制化能力带来质的飞跃,看好公司作为国内射频前端龙头的竞争能力。

  L-DiFEM产品放量增厚业绩,看好未来公司L-PAMiD拓展。公司在整体手机承压条件下,逆势创历史新高,从毛利水平来看,公司前三季度毛利47.92%(yoy:-5.02pct),23q3毛利率46.6%,相较23Q2的49.3%有所下降,我们认为主要系公司模组产品快速放量,公司毛利率短期下降。从净利润水平来看,公司23Q3净利率为32.07%(yoy:+2.27pct,qoq:+5.84pct),我们认为公司净利率提升幅度较大主要系Q3期间费用率下降以及资产减值转回数额大于资产减值计提数额所致。公司L-DiFEM模组产品有望持续放量,L-PAMiD模组产品持续研发投入。展望未来,我们认为随着下游客户“新品+补库”需求持续回升,看好公司23Q4业绩继续保持高速增长。

  产线稳定有序实现规模量产,客户卡位不断深化。根据23H1公司披露,目前公司已实现自有品牌MAX-SAW的稳定规模量产,在交付DiFEM、L-DiFEM和GPS模组等产品超过1.6亿颗自产滤波器。此外,公司还推出了单芯片多频段滤波器产品,并已进入量产阶段。与此同时,公司还在加大力度推广应用于5G NR频段的主集收发模组L-PAMiF产品,以提高在客户端的渗透率和覆盖范围。推出了MMMB PA模组产品,并正处于向客户提供样品并进行推广的阶段。

  投资建议我们上调公司盈利预测,预计公司2023-2025年营收分别为44.45/56.32/63.23亿元,同比增速为20.87%/26.71%/12.27%,归母净利润为12.86/17.71/21.95亿元,同比增长20.24%/37.77%/23.93%,对应PE为45.68X/33.15X/26.75X,维持公司“推荐”评级。

  风险提示下游需求不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,新品放量不及预期的风险

  SH

郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
乖宝宠物详细3895.2056.3390.37
金山办公详细38372.00228.53376.00
古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
热门行业追踪

数据来源:东方财富Choice数据

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500