标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2023年度业绩快报点评:业绩增长超预期,新品打开成长空间
乐鑫科技(688018)
事件:1月10日,乐鑫科技发布2023年度业绩快报公告,2023年公司实现营收14.36亿元,同比增长12.94%;实现归母净利润1.28亿元,同比增长31.67%;实现扣非归母净利润0.92亿元,同比增长38.36%。
业绩保持稳定增长,利润达到预期目标。公司深耕AIoT领域软硬件产品的研发与设计,在Wi-FiMCU领域已成为全球龙头,凭借突出的产品力与服务能力,为客户提供全链路技术方案。2023年公司不断拓展新的客户与业务,实现了整体营收的增长,且归母净利润同比增加31.67%,综合毛利率已达成40%的目标。2023年单四季度公司实现营业收入4.09亿元,同比增长26.89%,环比增长13.49%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长205.36%,环比增长58.26%;实现扣非归母净利润0.24亿元,同比增长854.99%,环比增长68.22%。2023年公司次新类的高性价比产品线ESP32-C3和高性能产品线ESP32-S3已顺利进入快速增长阶段,能够满足客户广泛需求,在AI终端应用领域的需求拉动下,C3和S3助力公司实现整体营收的增长。随着下游需求的缓慢复苏,公司营收增速有望持续改善,将不断开拓市场份额。
持续加大研发投入,研发成果频出。公司设计和研发IoT业内集成度高、性能稳定、功耗低的无线系统级芯片产品与产品线,研发策略是保持核心技术自研,持续投入底层技术研发。由于半导体行业技术迭代迅速,公司积极吸纳行业优秀人才,且公司正在研发中的项目较多,2023年研发费用较去年同期增加0.78亿元,同比增长23.24%。公司产品以“处理+连接”为方向,新品推出速度迅速。目前ESP32-P4芯片已经完成流片,正在进行配套软件的准备,2024年将发布多款芯片ESP32-P4、ESP32-H4、ESP32-C61和ESP32-C5,也将带来双频WiFi6技术、新一代开源AIoT开发套件、全面的Matter互联方案、HMI和语音方案等多款新品,拓展SoC市场,打开成长空间。
构建软硬件平台生态,拓展丰富产品矩阵。公司的ESP32-P、ESP32、ESP32-S、ESP32-C、ESP32-H等系列产品全面覆盖下游从高端到低端的不同层级,满足客户的个性化应用需求。健全的开发者生态为公司构建牢固壁垒,为公司的产品和软件方案进行口碑传播和推广,助力公司成功拓展新的客户与业务。公司的产品矩阵能力已逐渐从Wi-FiMCU扩展到AI算力方向,产品矩阵逐渐丰富。
投资建议:考虑到公司毛利率和收入稳步改善,我们上修公司盈利预测,预计23/24/25年归母净利润分别为1.28/1.82/2.57亿元,同比增长31.22%/42.72%/41.27%,对应PE为61/43/30倍。公司产品矩阵不断拓展,新产品放量有望带来新成长曲线,伴随下游需求的持续增长,维持“推荐”评级。
风险提示:研发进展不及预期的风险;新品渗透率不及预期的风险;下游需求复苏不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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零售周观点:资生堂2024年销售额同比+1.8%,联合利华2024年销售额同比+1.9% | 2025-02-17 | 民生证券 | 解慧新,杨颖 |
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计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
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电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |